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EIM.Lipson 立普生企業投資管理(Enterprise Investment Management)

 


立普生觀點 (Lipson Perspective)第 十頁


熱度決定一切!
向創造工作機會的事業家致敬!
追求100%是成功的密碼喔!
「球型人生」(The Ball Life):把自己想像成一顆球吧!
「敬」這個字,值得一輩子學習喔!
您非常尊重金錢嗎?
理財的「愛錢」不是「貪財」,也不是「斤斤計較」。
理財教育:培養「知行合一」的下一代
投資的「用腦」與「用心」
只想投資3M (Make Money Machine)公司
鑽石鑑定師不是珠寶商啊!
管錢與管人一樣重要啊!
EVA(企業價值分析)是投資企業,也是診斷企業的好方法喔!
「好」是我最喜歡的一個字喔!
您是嚴肅的投資人(Serious Investor)嗎?
投資決策就是選擇,而選擇是需要時間的。
「好」是和諧宇宙的價值核心
「存股票」這是個很好的投資(理財)觀念喔!
投資管理的充分條件與必要條件
窮人易過,窮生意難過。
「少」的魔力!
對自己不瞭解的東西下注,這不是投資喔!
有時候分辨好與壞,都沒有想像中簡單喔!
人的價值是「貢獻什麼」不是「擁有什麼」
資本形成是投資(管理)成敗的關鍵啊!
沒有耐心的人,投資是不會成功的。
做得好、做得美,就叫做「道」啊!
他人即地獄?
分別心引來「比較」「計較」的苦啊!
「擁有事業」是致富的好方法喔!
「耐心」就有路可走
想學投資?先培養自己的「數字觀念」喔!
付出時,您放進多少愛呢?
知道 + 做到 = 價值
困難就像打結,有耐心就能解開喔!
讓生命之光燃燒吧!只要我們還活著。
股票投資的二個面向:金融面與企業面
有時候成功不是第一個出發的,而是最後一個倒下的。
好公司(good company)值得長期擁有喔!
書中自有黃金屋嗎?
如果突然有錢,您真的會感到幸福嗎?
學習「不要急著評斷別人」喔!
企業研究是股票投資的基礎
困境(困難)是很好的老師(顧問)喔!
豐田模式的核心就是「尊敬人」
你認真嗎?在投資的道路上。
顧問沒有一流的,如果客戶(業主)不是一流的話。
台灣定期定額基金投資人穩定增加了,這是好事啊!


 

Lipson.Thinking(s) 2009.221 (立普生這麼想)

熱度決定一切!

宇宙的形成,從氫原子核融合開始。我們的太陽1.75萬度的熱度,帶來地球的陽光、空氣及水。宇宙學認為熱度決定一切,這熱度也是孕育萬物的源頭。

立普生(Lipson):生命能量的方程式:熱度 = f ( 信、望、愛 )

基督徒講「信望愛」,佛教徒講「信願行」,這可以看出耶穌及佛陀的大智慧啊!事實上,這三者正是我們生命能量的三大原料啊!為了不讓自己的生命之火熄減,要不斷地添加「信」「望」「愛」。只要這把火不熄滅且能愈燒愈旺,這熱度就會有光,有光的地方就有一切的可能啊!

您能感覺自己的生命之火嗎?只要凡事相信、凡事盼望、凡事愛,這火就不會熄滅喔!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2009.220 (立普生這麼想)

向創造工作機會的事業家致敬!

經濟的兩個核心是利率與就業,前者是貨幣因素後者是人才因素。經濟理論對「充分就業」是非常重視的,就業是人們所得的來源,更是民間消費的基礎。

康德:只有當我們意識到自己在工作時,才是存在的。無所事事,只會讓我們感覺匱乏。

政府如果能鼓勵提供就業機會的企業,特別是建設優良工作環境及培養優秀人才的企業,可能會有更好的效果喔!也就是從鼓勵「多金額」投資案,改為鼓勵「多雇用」投資案;從鼓勵「製造業」投資,改為鼓勵「服務業」投資。

如果能把對企業家的尊敬,從「賺多少錢?」「投資金額多大?」,轉為「繳多少稅?」「能雇用(訓練)多少人才?」,那該有多好啊!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2009.219 (立普生這麼想)

追求100%是成功的密碼喔!

生命的過程是一連串「符號」的結合,這些符號包括:分數、金錢、名聲、地位符號是變動的,每個人給的值差異很大。多數人把注意力放在這「未知數」上,對於它旁邊的係數及後面的常數,反而被我們忽略了!

立普生(Lipson):「100分」受之於人,是別人定義的標準。「100%」操之在我,是自己定義的標準。

智慧投資人追求自己定義的100%,要求自己全心全力全意做到最好。這個好或許在別人眼裡只有50分,但「別人的好」與「您認真的好」是完全不一樣的。

我們誤以為追求100分是成功的保證,殊不知追求100%才是成功的密碼啊!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2009.218 (立普生這麼想)

「球型人生」(The Ball Life):把自己想像成一顆球吧!

生命是點、線、面、立體,甚至是四維的時間-空間。愛因斯坦曾說:上帝不是故意要讓一切變得如此複雜啊!上帝是不玩擲骰子的!我們可以想像隨著時空演進,打結的繩子愈來愈難解啊!

立普生(Lipson):從大尺度的相對論到小尺度的量子力學,粒子都是個球型物質。如果我們是宇宙的一個粒子,是不是「立體的圓」才是生命的本來面目呢!

「測不準理論」告訴我們,一個測得愈精準,另一個就愈測不準。時空是相對的,「現在的對」與「未來的對」甚至是「過去的對」是不相同的。

投資一樣逃不過宇宙定律啊!你對不表示以後也對,你對與他對也是不一樣的。球型人生就是相互體諒、謙卑的人生吧!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2009.217 (立普生這麼想)

「敬」這個字,值得一輩子學習喔!

敬不等同於畏,也與禮不盡相同,「敬」與老子的「不敢為天下先」很接近。我們的行為可分成三類:反應(react)、回應(response)及持敬(respect),持敬屬是深思熟慮后產生的行為。

康德:有二種東西最令人驚奇且產生巨大敬意:天上的星星(大宇宙)及我的內心(小宇宙)

智慧投資人對「金錢」「資本」「市場」都會心存敬意,對「市場參與者」「公司」「經營者」也是。甚至對一個不好的事、不好的人,內心也要存有敬意才是!老子的「貴大患若身」正是這個道理喔!

「敬」這個字從「句」開始,從開口講和諧的話語開始吧!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2009.216 (立普生這麼想)

您非常尊重金錢嗎?

明星收入不穩定,強烈不安全感常會投資副業當退路,卻經常賠錢結束。港星呂良偉以前也是,但因為對金錢觀念的改變,現在經營的事業變得非常成功。

呂良偉(香港演員):現在我對錢的觀念,跟以前不一樣了。「非常尊重金錢」,因為我覺得錢可以對我的家庭、我的事業,都有非常大的作用。

企業是人與錢的結合,經營者對待人、對待錢的態度,對事業成功與否影響巨大。投資人也是事業合夥人,觀察您的執業合夥人(經營者)是否「尊重金錢」,是整個企業評價的基礎。

尊重金錢不表示不花用或佔便宜,而是對金錢使用深思「是否真正有價值?」「這樣的付出值得嗎?」

 

 

Lipson.Thinking(s) 2009.215 (立普生這麼想)

理財的「愛錢」不是「貪財」,也不是「斤斤計較」。

歐洲諺語:一個人的口袋是唯一會說實話的部位!Money Talk:他()付不付錢?願意付多少?這正是其價值觀念的核心縮影,從「口袋」確實可以看出一個人(的一部份)啊!

立普生(Lipson):我會這樣告誡小孩:不可以佔人家的便宜;也不要和喜歡佔便宜的人交朋友。同學聚會應該要各付各的,只要求您買單的異性不值得交往。

「金錢是萬惡之源」這是對的,但只對一半吧?「貪財確實是惡的源頭」!但是「愛錢」就像愛惜自己的物品一樣,一個愛自己的人不可能不愛自己的錢

金錢是慾望,如果貪得,它是惡的;如果珍惜,它是善的喔!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2009.214 (立普生這麼想)

理財教育:培養「知行合一」的下一代

學校教育太重視「智育」,忽略了「德」「體」「群」「美」一樣很重要。品格、運動、音樂、美術、整潔、守法與英文數學同樣重要啊!「考試」只是生命的一小部份,只可惜我們大多數人都太晚才體會到啊!

Frobel(德國教育家):教育無他,愛與榜樣而已。

「用功讀書以後成為有錢人?」變成「有錢人」雖是好事,但這些錢是怎麼賺來的?卻很少有人用心瞭解。一個累積很多「劣幣」的有錢人,可能是個惡的源頭喔!我們反而要感謝及尊重那些腳踏實地、默默付出的人,雖然他()還不是有錢人!(相信我,這只是時間早晚而已。)

理財教育榜樣而已,父母正確的金錢價值觀,自己身體力行就是最好的教育。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2009.213 (立普生這麼想)

投資的「用腦」與「用心」

聰明人善於用腦,但是「商道」比較接近天道。人算不如天算,再聰明的人與天地相比,還是有不足的地方啊!

立普生(Lipson):用腦是人之道,用心是天之道,兩者投資致富的途徑不同。

「我知道腦在那裡?但是請問心在那裡呢?」是心臟?還是大腦呢?
如果我們把人分成兩部份「身軀」「魂魄」,前者包括生理與心理;後者包括精神與靈魂。用腦是「屬身的」;用心是「屬靈的」。

Lipson以前擔任過數學家教,很能體會學生對數學的用腦與用心,真的很不同喔!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2009.212 (立普生這麼想)

只想投資3M (Make Money Machine)公司

現金流量(Cash Flow)是企業分析的基礎,金錢可以說是公司的血液,也是其生死的源頭。企業評價(Business Valuation)也是以公司金錢的流進與流出為計算的起點,想知道這家公司到底值多少錢?還是以這公司能賺進多少錢來決定的。

立普生(Lipson):公司有兩種,一種是會賺()(Make Money)的公司;另一種是會花()(Eat Money)的公司。

投資人不是直接創業者,也不是直接的經營者。投資的原則仍然是「將本求利」,如果資本投入某公司,該公司確沒有獲利盈餘產出,這就違背了投資的本質了。

EIM.Lipson 提倡Good MoneyLove Investing,但是愛與智慧是一體的,智慧投資人只想投資3M公司,避開沒有或還沒有賺錢的公司喔!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2009.211 (立普生這麼想)

鑽石鑑定師不是珠寶商啊!

珠寶商才是珠寶生意的決定人,雇用珠寶鑑定()師來判斷鑽石真偽、純度色澤價值,但生意的風險還是要珠寶商自己承擔啊!好珠寶商不必是好鑑價師;好鑑價師與好珠寶商是完全不一樣的。

立普生(Lipson):投資人就像珠寶商,分析師(或其他專業人員)就像珠寶鑑價師,鑽石鑑定師不是(或不一定是)珠寶商啊!

把分析師(或其他顧問)誤以為是投資人,認為好分析師就是好投資人,這實在是很大的誤會啊!投資上的專業(Expertise)不等同於投資上的成就( Achievement)

這個人是不是好生意人,決定他()是不是個好投資人。

 


 

Lipson.Thinking(s) 2010.019 (立普生這麼想)

管錢與管人一樣重要啊!

人與錢是企業生存的兩大要素,經營者的核心價值就是管人和管錢吧!企業的人資部門及財務部門,不只是消極的功能性組織,還可以是企業積極競爭的基石。

立普生(Lipson):經營者以為只有生產製造、行銷業務可以幫公司賺錢,事實上,財務一樣有賺錢能力,不要忽視投資管理的重要性。

經營者如何管錢呢?企業投資管理的核心就是資本管理(Capital Management),可分為資本形成與資本運用兩部份。資本形成分為:投資組合、私人基金及資本公司;資本運用分為:策略性(直接)投資及財務性(間接)投資。

企管顧問(企業投資管理)主要職責就是協助企業(經營者)建立優良投資部位(Portfolio),提高資金的生產力,這對公司永續經營是非常重要的。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.018 (立普生這麼想)

轉投資事業應視同本業一樣嚴謹地經營

優良企業的重要特質就是穩定的現金流入(Free cash flow),穫利累積對經營者是機會也是挑戰。除了配發股息回饋股東外,如何再()投資(ReInvestment)就成為該企業永續經營的關鍵。

立普生(Lipson):企業賺錢后,另一種困難形成了。如何理性再投資或轉投資?辛苦賺的錢因為投資失敗而賠掉,實在讓人心痛及可惜啊!

投資管理實務上,建議優良企業經營者設定私人基金(Private Fund)或者成立資本公司(Capital Company),認真的把轉投資視為另一種本業嚴謹地經營。經營者在其本業上一步一腳印的賺錢,轉投資事業當然也要有同樣的經營心態。

轉投資成立的PECC就是企業的一部份,應該把轉投資視同再投資喔!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.017 (立普生這麼想)

EVA(企業價值分析)是投資企業,也是診斷企業的好方法喔!

EVA(Enterprise Value Analysis)不僅是用來分析想要投資的企業,對於自己的公司評鑑也很有幫助。我們習慣以外在的市場價格(The market price)代表這公司值多少錢?然而,公司的內在價值(The enterprise value)也是非常重要的數據呀!

立普生(Lipson)EVA是企業診斷研究(ER)及公司經營分析(CA)的核心方法,企業使用EVA診斷內部的經營績效,也可瞭解外部投資人對自己公司的評價。

經營者不是把EVA視為一次性企業評價,而是建立自己的EVA System,持續不間斷地診斷企業。前者短期顧問常常對這家公司的瞭解不夠深入,會以「量的分析」為主;後者長期顧問可深入調查研究數據內涵,而以「質的分析」為主。

企業診斷就像個人健檢,找出企業生理()及心理()數據,提供經營者參考。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.016 (立普生這麼想)

「好」是我最喜歡的一個字喔!

「您好」多麼有智慧的問候語啊!是不是比「今天天氣」「吃飽了嗎」還有意義呢?如果我們能從「金的追求者」(golden seeker)轉為「好的追求者」(good seeker),很多不好的人事物遠離,眼前的道路不就變得清楚而明亮了呢!

立普生(Lipson):「好」是真善美的結合,「好」是最接近神的道路(good->GOD)。好這個字是女生+男生,一切的一切就是從這裡展開的!

奇美集團50週年,創辦人許文龍認為企業是追求幸福的手段。如果企業能成為追求美好的集合體,21世紀的資本主義將會有一番全新的面貌。

學習從money seeking轉為value seeking,我們一起努力,好嗎?

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.015 (立普生這麼想)

您是嚴肅的投資人(Serious Investor)嗎?

嚴肅的投資人是相對於玩票的投資人(Amateur Investor),前者的投資決策根據企業研究;後者則追尋熱門流行,前者是專業且買自己調查(喜歡)的股票;後者是業餘且買別人建議(喜歡)的股票。

立普生(Lipson):玩票的投資人最好不要直接進出股票市場,投資是門生意也是個專業,投資不是休閒娛樂,業餘的代價太高了,還是把股市交給專職專業的人或機構吧!

如果投資像談戀愛,追求一夜情與追求終身伴侶是完全不同的!婚姻對男女生都是個嚴肅的課題,投資您的血汗錢也是啊!

涉及金錢的事,沒有玩票(業餘)的空間,每一塊錢都很重要啊!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.014 (立普生這麼想)

投資決策就是選擇,而選擇是需要時間的。

來得快去也快(easy come easy go),很快的愛上,也常很快就放棄啊!選擇的好壞,因人而異很難判定,但是「時間」倒提供了一個重要的線索喔!在很短的時間內所作的選擇,必然很短的時間就可能改變決定。

老子:慎始如終,則無敗事。

選股(Selection)是股票投資的重要決定,您選擇一家公司花了多少時間呢?您花多少時間認識瞭解這家公司呢?「一時之明」是很不可靠的喔!只是閱讀財經報導或聽某人提及這家公司?或許也花了一些時間研讀這家公司的經營(財務)資料?但這是不夠的!

巴菲特絕不投資他不瞭解的公司,他有興趣的公司都花很長的時間做企業研究。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.013 (立普生這麼想)

「好」是和諧宇宙的價值核心

(Good)是很多價值的中心點,它由真(True)、善(Well)、美(Beauty)三者形成價值的三角錐。好話不會是假話,也不可能是惡辭,而且伴隨著美言。良幣(good money)絕對不會投機,也不做蠢交易窮生意,而且伴隨著美德。

西鄉隆盛(日本志士):選擇走正道一定會有困難,也不一定能成功。但面對困難不斷克服,不正是人活著的意義嗎!

投資人都有自己的價值系統,您心中的「好」正是您的中心思想。這個投資好嗎?這個生意好嗎?這個公司好嗎?這個經營者好嗎?公司的產品(服務)好嗎?

「好」就是正道!Google說不作惡(Don’t be Evil),事實上就是說要走正道,而走正道的公司就是好公司啊!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.012 (立普生這麼想)

「存股票」這是個很好的投資(理財)觀念喔!

您有存錢的習慣嗎?投資(理財)也能跟「存定存」一樣,「存基金」「存股票」「存房子」 珍惜物質不浪費不奢華,恆心持續儲存,寶藏就是這樣形成的!

林敏弘(會計師):理財要長期持有,不論房地產或股票。

「勤小富儉大富」投資的真諦也在這個「存」字,裡面有生生不息的「子」。不管資本形成的是公司股票、房地產、藝術品致富的秘訣就藏在「存」裡面啊!不會存錢的人,投資(理財)是不會成功的,也不可能投資致富啊!

如果大家能有「存股票」的長期投資觀念,那該有多好呢!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.011 (立普生這麼想)

只有「相信」能產生力量!

大家認為「知識就是力量」,而知識管理研究實證「信任才是力量」,也就是沒有「信」這個重要因子,知識是無法真正產生力量的。

I. Nonaka(知識管理大師):在企業內,所有的知識和人都不會有意義,除非有了信任,只有相信能產生力量。

「信」是什麼呢?如何培養「相信」?如何產生「信任」呢?立普生(Lipson)也一直在思索這個問題啊!找到的一個線索:是不是應該從「相信自己」著手呢?另一個觀察是:每當我提高自己的控制率,就是我最相信自己的時候。也就是50%的我,信度是1/2100%的我,信度是1「我的自我控制百分比愈高,信度就愈高,我的力量就變大」

企業或個人,如果不能得到自己及別人的信任,是不可能成功的。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.010 (立普生這麼想)

投資管理的充分條件與必要條件

理財的前提是「有財可理啊!」,就像公司要有很多「電腦」才有「資訊管理」的需求;如果公司沒有很多「資金」,當然沒有「投資管理」的需求。

立普生(Lipson):投資管理的潛在客戶(Profile)是誰呢?「有錢有心人」有錢是投資的充分條件,是投管的需求;有心是投資的必要條件,是投管的需要。

「有財可理」是只投資的充分條件,「有心準備」才是投資的必要條件。還沒準備好的有錢人,經常是投資失敗的常客,而且都是巨大的損失。投資人如果是個劍客,心與術還沒準備好,寶刀名劍是起不了作用的。

「我有很多錢,投資應該會成功吧?」這可是對投資管理非常大的誤解喔!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.009 (立普生這麼想)

窮人易過,窮生意難過。

交易可以不要做,但千萬別做「蠢交易」;生意可以不要,絕對不要做「窮生意」。蠢是不理性;窮是負效果,窮生意愈做損失愈慘;蠢交易越做賠越多。

李嘉誠(華人首富):有一句話,我牢牢記住:窮人易過,窮生意難過。

「弱水三千,只取一瓢飲」,生意或交易是做不完的,但不是每個都適合您喔!漏過的機會也可能是您還沒充分準備?不必可惜也不要妒嫉別人。巴菲特說,他沒做投資的機會損失,遠遠大於做投資的真實獲利,但是他一點也不後悔啊!

巴菲特從不指責他旗下企業的經營者,對他們說過最重的話是「這真是一筆蠢交易!」。這與李嘉誠的「窮生意難過」真有異曲同工之妙啊!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.008 (立普生這麼想)

「少」的魔力!

「少」是個相對的觀念,就像用餐一樣,圓桌上的合菜每人只吃自己的一份;聚會交談也是,只有一個人講個不停,那不是很無趣嗎?

立普生(Lipson):不管是1-1面談還是1-N會議,如果人數是n,每個人分配1/n+1的時間。為什麼要加1呢?這就是一種預留「空白」的小技巧喔!

「少」的魔力一樣適用在投資上,甜吃太多了變有苦味!過度(操作)反而無法體會投資之美吧!留下部份空白,不貪多,只取您自己的,這是投資智慧啊!

有計劃的刪除(Delete)及留白(Space)吧!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.007 (立普生這麼想)

對自己不瞭解的東西下注,這不是投資喔!

有些人排斥「投資」,只要跟投資有關的人事物,他()們都有一點瞧不起或不信任。這也不能怪他們啊!因為經濟世界的投資,與投機、賭博的界限是模糊不清的。智慧的投資人心裡知道,「運氣好」有時也是賺大錢的因素之一啊!

J. Rogers:對自己不瞭解的東西下注,這不是投資,這叫賭博。

「生產」是賺錢;「消費」是花錢;「投資」是花錢也是賺錢的經濟活動。投資是生產及消費的橋樑;是供給及需求的支撐,「投資」對經濟的貢獻是很重要的。

我們都是經濟人,也都同時具備三種身分(生產者、消費者、投資者)。個人、公司甚至國家的真實財富,都是從這三個面向共同建構起來的。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.006 (立普生這麼想)

有時候分辨好與壞,都沒有想像中簡單喔!

小時候分辨誰是壞人、誰是好人?長大後分辨誰是朋友、誰是敵人?顯然我們都有自己的分辨系統(Filter System),使用的篩子不同,選出來的結果也不一樣啊!

立普生(Lipson):有人說,人生沒有對錯、也沒有好壞,都只是選擇的不同而已。有時候,分辨一件事、一個人的「好」與「壞」,都沒有想像中簡單喔!

投資的核心是決策(Decision),那麼決策的核心是什麼呢?是不是就是您的分辨系統呢?那麼什麼是對的?什麼是好的?投資人又是如何分辨的呢?

分辨系統由「智慧」「價值」「經驗」三者建構而成的,每位投資人的分辨系統都不一樣,這系統沒有最優良的,只能一直不斷改善精進吧!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.005 (立普生這麼想)

人的價值是「貢獻什麼」不是「擁有什麼」

公司是人的集合,鑑定一家公司價值就跟評估一個人一樣困難,有時連相處一輩子的人都不是那麼瞭解他()們啊!價值評定有很大的限制,特別是當我們都還不是那麼瞭解自己,又如何去瞭解別人的價值呢?

愛因斯坦:一個人的價值,應該看他貢獻什麼,而不是取得什麼。

企業評價有兩個基礎,一個是這公司擁有什麼?也就是到某個時間為止,它努力的實際成果;另一個是這公司貢獻什麼?判斷未來時間裡,它創造的可能成果。

投資有個諺語:娶老婆看岳母,買股票看業主。公司老闆這個人的價值,就是這家公司價值的縮影啊!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.004 (立普生這麼想)

資本形成是投資(管理)成敗的關鍵啊!

想考取好學校,您的「讀書計劃」是什麼呢?這是不是比到處找考古題、參加模擬考還重要呢?如果顧問阿呆是位老師,有位學生問:有台大研究所考題嗎?這是不是遠遠超出我的能力範圍呢?

立普生(Lipson):資本形成是「十年苦讀」,資本運用是「一舉成名」。前者是認真讀書、用心準備;後者是考試技巧及一些考運吧!

投資學把投資定義為「固定資本形成」,這真是一語道破投資的本質啊!投資機會只給準備好的投資人!不管您的資本規模多大?也不管您的知識能力多強?

有太多人關心市場(The Market),太少人關心資本(The Capital),這正是資本顧問(CA)的重要職責啊!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.003 (立普生這麼想)

沒有耐心的人,投資是不會成功的。

為什麼我們會對人、事、物缺乏耐心呢?是不是心裡太過急躁了呢?不穩定的心靈,必然影響表現在外的言行啊!「耐」這個字就是一寸一寸的進行,「貪快」「貪得」就是耐心的大敵啊!

立普生(Lipson):擔任企管顧問會做公司拜訪與經營者會談,最讓我印象深刻地,不是那些多麼聰明、能力多麼強的人,而是那些很有耐心的人。

「沒有耐心的人」經營事業一定不會成功的,投資也不會成功的!如何培養自己的耐心呢?這個答案已經藏在每個人自己的內心深處了吧!

行百里者半九十,不管是事業經營甚至國家治理,缺少耐心都是不成功的主因。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.002 (立普生這麼想)

做得好、做得美,就叫做「道」啊!

日本人的花道、茶道、武士道,道的體現就是「作品」,這作品(Works)可能是有形的或無形的,「道」就是做到最好、做到最美的過程啊!

鄭崇華(Delta創辦人):把事情做得好、做得美,就叫做「道」。

應該有「經營之道」「投資之道」吧?什麼是「投資道」呢?立普生(Lipson)以為,「認真」是投資的第一道,其次是「耐心」及「勇氣」。投資道屬於無形的作品,認真才會努力練習不斷進步;耐心才能心靈安靜守時順勢;勇氣才願承擔風險創造價值。

「認真」最接近投資這個「道」了!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.001 (立普生這麼想)

他人即地獄?

我們較能體會笛卡兒的「我思故我在」,較少瞭解沙特的「他人即地獄」的意義。如果只有一個人在荒島生活,您應該很難體會什麼是「地獄」吧?

沙特(存在主義哲學家):他人即地獄!

大多數的人地獄(或天堂)都是受到他人直接或間接影響形成的,每當對他人的比較或計較,地獄就形成;每當對他人的感謝及祝福,天堂就呈現。所以,人的存在是以「他人」(甚至他事、他物…)來定義的,人們習慣從身外之物(人事)來評斷自己,沙特認為(你的)地獄就是這樣形成的。

存在主義「他人即地獄」受到很多質疑,但它不也暗示「他人即天堂」嗎?就看您這個存在體怎麼思想了?

 


 

Lipson.Thinking(s) 2010.039 (立普生這麼想)

分別心引來「比較」「計較」的苦啊!

有些痛苦或困難是因為起了「分別心」:他的薪水比我高?他的學歷比我好?他的房子比我貴?我做得比他多?他付得比較少?這個「他的比我的」框框佔據我們很多寶貴的生命啊!

立普生(Lipson):「分別心」是引發人性貪念的源頭,而貪則貧,正是投資無法致富的原因啊!

其他投資人的成功或失敗?其他投資人做什麼或說什麼?其實跟您自己的投資是「獨立且互斥」的兩個命題啊!

分別心就像是一種毒,量少可以製成藥引,量多有致命的危險喔!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.038 (立普生這麼想)

「擁有事業」是致富的好方法喔!

事業家可分成兩種:實業型事業家與資本型事業家,前者是千里馬後者是伯樂。多數人尊崇實業型事業家,相對地對資本型事業家有些誤解,甚至輕視或反感。

立普生(Lipson):擁有事業(Company Holding)是致富的好方法之一,就像擁有土地、礦產;擁有技術、品牌一樣。只靠自己一個人的能力,再怎麼辛勤努力,財富的累積是很有限的。

事實上整個經濟繁榮企業茁壯,千里馬(經營者)與伯樂(投資者)兩者都非常重要,真的是「缺一不可」啊!企業或個人也可以透過建立自己的資本事業(Capital Business),扮演伯樂的角色,畢竟千里馬難得啊!

擁有好事業(的一部份)一起分享利潤及榮耀,這是生命中多麼美妙的一件事啊!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.037 (立普生這麼想)

「耐心」就有路可走

有些人確實比較沒耐心或者性急,說話或做事都不停地在「趕時間」(Time Runner),整個人也有種「緊縮」「壓迫」的 感覺。顧問Lipson參加「聖脈」的靜坐課時,老師們一再叮嚀「慢下來」「可以再慢一點點嗎?」實在讓我很感動呢!

許文龍(奇美創辦人):只要你有耐心,你就有路可走。

許文龍對著工業學校的畢業學子演講,強調培養自己的「耐心」很重要。他認為耐心就是事業成功的同義詞啊!這實在是個非常特別的觀察啊!他不是說學歷、技術、聰明、資金、運氣喔!

耐心=細心+專心+用心,耐心也是投資成功的同義詞吧!耐心是時間的品質,急著做一定做不好;急著做反而浪費時間。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.036 (立普生這麼想)

想學投資?先培養自己的「數字觀念」喔!

台灣的投資人啊!您知道台灣有幾家7ELEVEn嗎?它有幾家子公司呢?它一年做多少生意?您家附近的7ELEVEn每天大概營收多少呢?雇用多少工讀生呢?投資是數字的世界,就像音符之於音樂家啊!

立普生(Lipson):您能背出您投資的公司五年內的營收/獲利/每股盈餘/每股淨值/毛利率/ROE嗎?您知道您的公司的員工人數/員工分紅比率/董監事酬勞嗎?

有人會說「查年報就知道了,我為什麼要記住這些數字呢?」是啊,大多數公司的經營資料只要查得到就好了。但是您的核心持股(這可是您的事業啊!),有那位老闆說不出他做多少生意?賺多少錢呢?說不出他有多少員工?每個月付出多少薪水呢?

數字觀念很強的投資人,投資的直覺也跟別人很不一樣喔!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.035 (立普生這麼想)

付出時,您放進多少愛呢?

企業研究的三個重要項目:投資、生產、消費都是生產要素的付出,資本投入就是一種「付出」。多數投資人重視「量的分析」,忽略「質的分析」;重視投資的科學性,忽略投資的哲學性。

德蕾莎修女:重要的不是我們付出多少,而在於付出時放進多少愛。

有人說「投資是你死我活的事啊!」「投資就是要賺錢,跟愛有什麼關係?」顧問Lipson不是說他()們不對,只是想著這些觀點是不是少了些什麼?愛的投資(Love Investing)不是排斥其他投資方法,只是投資時也思索著「放進多少愛呢?」它是良幣法則(Good Money)及道德投資(Ethic Investing)的一種體現吧!

EIM.Lipson Laboratory「愛的投資」選擇您所愛的公司,愛您所選擇的公司。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.034 (立普生這麼想)

知道 + 做到 = 價值

只有發明(Innovation)沒有應用(Application)無法真正產生經濟價值,只有「知道」不能形成生意(Business),如果做不到的話。

李開復(創新工廠創辦人):發明 + 應用 = 價值

企業投資管理也一樣,知道卻做不到是不可能成功的。顧問Lipson的經驗是:對經營者而言,做到的才是真正知道;做不到的,可能還不是真的知道。
發明是命題假設觀察求證的科學過程,投資的知道也只是來自假設(猜測),沒有求證的過程,這些知道是沒有什麼投資價值的。

價值投資就是投資的知行合一

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.033 (立普生這麼想)

困難就像打結,有耐心就能解開喔!

顧問Lipson喜歡閱讀經營之神王永慶的相關書籍,重覆研讀時內心都非常感動。他告訴面臨困難向其請益的經營者說「天下無難事」,他不只深信而且貫徹執行。他認為事業經營上的困難,只要有心只要認真,沒有不能克服解決的。

王永慶:天下無難事!

管理學有企業四階段論:要素(Factor)、投資(Invest)、創新(Innovate)、財富(Wealth)。經營者是生產要素的使用人,透過投資與創新累積財富。企業面臨困難,正表示其生產要素使用之不當,也就是說這個生意(商業模式)還有待改善。所以只要經營者有耐心,這些企業的死結是可解開的。

「天下無難事」您相信嗎?

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.032 (立普生這麼想)

讓生命之光燃燒吧!只要我們還活著。

巴菲特(W.Buffett)挑選經營者的二個要項是:正直與熱忱,他實在是位充滿智慧的資本家啊!顧問Lipson常想,如果那個學校、那個公司、那個國家能專注培養學生、員工、國民「正直」「熱忱」這兩個特質,這學校就是最高學府、這公司就是優良企業、這國家就是偉大國家。

嚴長壽(亞都飯店董事長):啟動工作的動力與價值,就是你的熱忱。

宗教哲學上把「光」視為人的靈魂的彰顯,生命之火就是「光」,也是我們能專注認真、堅定決心的來源。您投資的公司有「光」嗎?

有熱忱就能成就一切!只有生命之火能證明我們還活著,名聲不能、地位不能、財富也不能。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.031 (立普生這麼想)

股票投資的二個面向:金融面與企業面

初學者比較容易受到股票市場價量變化所吸引,以為股票的買進賣出就是投資?其實這只是股票研究的一個面向,習慣稱之為技術分析(Technical Analysis)。使用數學(統計)技巧歸納出特定股票或整個股市的價量關係。

立普生(Lipson):股票投資有兩個研究方向,可以從金融面(資金及交易)著手;也可以從企業面(公司及產業)著手。

另一個投資研究的面向是從企業研究開始,習慣稱之為基本分析(Foundation Analysis)。股票是企業股東權益的表彰,深入瞭解該企業的治理(營運、技術、商品、服務、經營團隊),甚至是經營者的價值觀。

企業投資有四個T (The CompanyThe MarketThe InvestorThe Capital),所以基本、技術、心理、資本都需要投資人用心學習喔!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.030 (立普生這麼想)

有時候成功不是第一個出發的,而是最後一個倒下的。

Put foot on mouth,有些事是要動腳的不只是動口啊!顧問Lipson會很客氣的告訴經營者「您準備要做了,再來研究室找我喔!」投資管理不只是講講而已,真正付諸實行(Implementation),挑戰才剛開始也才有成功的可能啊!

戴勝益(王品創辦人):社會上一般人都是講講而已,真正付諸實行的很少,企業也是,這真的需要很大的勇氣。

投資學是「行的學科」,您知道多少跟您做多少是完全兩回事喔!付諸實行且貫徹始終,這可是需要投資人很大勇氣的。特別是在投資道路上,每一步都可能是困難;每一個決策都可能是危險。

多數人強調先發、先行、甚至先知的重要性,殊不知投資是馬拉松不是百米跑。Keep Running

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.029 (立普生這麼想)

好公司(good company)值得長期擁有喔!

美國明星基金經理人退休感言:最大懊惱就是對好公司持股不夠久!譬如:Starbucks 少賺5億美元;WalMart 少賺140億美元
美國有一位亞培藥廠的員工,1935年以180美元買進自己公司股票3股,每年參與配股及股利再投資,2010年這些投資已增值到700萬美元(ROI=4萬倍)

J. Laporte(TRP基金經理人):我的投資秘訣是「幾乎不動」,通常得觀察好幾年才能確定一家企業的策略或經營團隊是好是壞,要在市場下滑或企業遭遇困境時緊抱股票不 放,需要「鐵的意志」。

「這股票要持有多久呢?」實在是因人而異啊!投資人可以深入思考「我能承擔這個投資的風險多久呢?」「這個投資如果失敗,我真的承擔得起嗎?」

好公司也要有好價格(good price)才買進,好公司不一定只因為價格好而賣出。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.028 (立普生這麼想)

書中自有黃金屋嗎?

學無止境,「活到老學到老」是很有道理的。隨著年齡的增長,對書(知識)的體會也很不一樣。有時一本書也像一首歌一幅畫一樣,創作完成后它就不再專屬於作者了,每位讀者可以有他()自己的詮釋,建立自己的知識系統。

一日不讀書,言語無味;三日不讀書,面目可憎。

不讀書(學習)的人投資是不會成功的!從巴菲特到李嘉誠,成功的投資家幾乎都是個喜歡讀書的人。不讀書的人不會進步,不學習的企業一樣不會成長。

讀書(閱讀)的真諦是學習,不斷求知學習的精神是最可貴的。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.027 (立普生這麼想)

如果突然有錢,您真的會感到幸福嗎?

金錢就像一把刀,可以幫助你也會傷害你喔!金錢是福也可以是禍,只可惜很多人要很長時間才能體會這個道理啊!「我就只要有錢啦!」「有錢就擁有一切?」這是很多人的想法吧!是不是可以再想想?如果您在追求金錢的過程中迷失了自己,那麼有錢還是什麼意義呢?您真的會感到幸福嗎?

立普生(Lipson):我會勸告企業經營者,太早把太多錢交給下一代,是在害他不是在栽培他啊!

大額彩金對得獎人不一定是好事吧?如果只是小額獎金或許不是壞事,但是想到有些人太過沈迷甚至陷入算牌迷失,實在令人擔心呢!

只要您有心,幸福可能就在當下,不必等到有錢啊!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.026 (立普生這麼想)

學習「不要急著評斷別人」喔!

投資學有個「企業評價」(Business Valuation)課程,事實上企業是人的集合,學習者也可以從「評價個人」開始練習喔!

立普生(Lipson):企業評價是一種社會科學方法,從「觀察 - 實驗」到「假設 求證」等。觀察(Observation)是第一步,大量深入真實的觀察;第二步是記錄(Document),把觀察的事實(心得)詳實的寫下來;第三步就是假設(Hypothesis),進入實驗及求證階段,最後建立自己的知識系統(KM System)

投資人與經營者就像是伯樂與千里馬,知音難求啊?這不正是伯樂相對稀少的明證?智慧投資人是企業經營者(團隊)的伯樂,能找尋賞賜重用千里馬。

親愛的投資人,您是伯樂嗎?您是優良企業優秀經營者的知音嗎?

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.025 (立普生這麼想)

企業研究是股票投資的基礎

企業研究(Enterprise Research)也稱為公司分析(Company Analysis)或基本分析,廣義的企業研究也包括產業分析(Industry Analysis)。股票投資是公司的股權擁有,公司治理(經營者)及所處的產業都是基礎研究的範疇。

立普生(Lipson):企業研究有兩個分向,由上而下(Top-Down)及由下而上(Bottom-Up),前者從總體經濟著手;後者從個體經濟開始。企業研究方法有:文獻探討(Documentation)、調查研究(Survey)、知識系統(Knowledge)

企業研究可以說是投資人的基本內功,基礎愈深厚決策品質愈高。不只是「數的分析」,還要有「質的分析」,同樣的數據其內含意義差距是很大的。

理性的投資人就像個嚴謹的企業研究人員啊!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.024 (立普生這麼想)

困境(困難)是很好的老師(顧問)喔!

絕大多數人都是「困而知之」?差異只在困惑時間的長短及程度的大小吧!「不二過」的人實在太少了,「一再犯同樣的錯」就是我們的真實情況吧?

稻盛和夫(日本京瓷創辦人):在困境中,我總會退回原點,自問身為人類,什麼是正確的事。我在工作上所做的任何決定,都是基於這個根本原則。

投資最不缺老師,因為困境就是最好的老師啊!面對困難的態度,及下定決心克服困難的意志,正是分辨投資是否成功的關鍵。

困境讓我們知不足、更謙卑,困難激發我們用心學習、不斷磨練戰勝自己。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.023 (立普生這麼想)

豐田模式的核心就是「尊敬人」

中原文化從周朝開始就以「敬」為核心思想,周禮就是敬天地、敬道、敬人、敬萬物。相對於殷商文化,周文化少談怪力亂神而主張尊敬人。

立普生(Lipson)The Toyota Way就是「敬人」「改善」,敬人(員工、客戶、股東);改善(不斷精進)。豐田汽車尊敬人人,人人尊敬豐田汽車。

漢唐文化延續周文化,而這些精神也傳進日本。日本企業像豐田、松下、京瓷皆繼承「敬人」為其企業價值。可惜我們華夏子孫卻忘掉「周禮」,忘掉了「敬畏的心」,忘掉了我們很珍貴的文化價值。

不尊敬人的企業(經營者、員工)不可能是優良企業(員工),也不值得投資人尊敬,不值得您的資本投入。

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.022 (立普生這麼想)

你認真嗎?在投資的道路上。

科學研究指出,任何專業能力的學習都需要一萬個小時,約八年的認真時間。不管是調酒師、裁縫師、鑽石鑑定師、琴師、棋師 在任何行業(事業)上立足,這一萬個小時的學習(練習)都是必備的。人生舞台上的「天才」,絕大多數都是默默認真努力、堅持到底的結果啊!

聖脈生命教育協會(聞思班):認真就是認得自己的真,就是看得起自己。反之,就是看不起自己。認真(diligent)有沈穩、熱切、歡喜、安身立命的意思。

顧問Lipson客氣的詢問經營者(他自認在投資上從來沒有成功過),「您在投資上真的很認真嗎?」「您肯花一萬個小時學習投資嗎?」

投資學習永遠不嫌晚喔!您願意認真學習一萬個小時嗎?

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.021 (立普生這麼想)

顧問沒有一流的,如果客戶(業主)不是一流的話。

企業顧問與客戶業主有點類似病醫關係,顧問只是企業的診斷者,企業能不能變得更健康強壯,責任在這公司的經營者,顧問沒有能力幫他()作決定。常會聽到經營者說:「這是某某顧問的建議啊!」事實上,如果經營者採用這個建議,它就變成自己的決定了!

立普生(Lipson):客戶是一流的,顧問才有可能是一流的。企管顧問(投管)只能提供決策參考,不可能取代業主作投資決策。

沒有例外的,當然包括顧問Lipson在內,不管他()多麼權威多麼有名氣,顧問(機構)的任何建議都只是經營者()的參考(References)

除非您雇用顧問來經營您的事業,不然業主就是您自己喔!

 

 

Lipson.Thinking(s) 2010.020 (立普生這麼想)

台灣定期定額基金投資人穩定增加了,這是好事啊!

2010年台灣定期定額基金投資人近55萬人,如果每個月能有近1萬人增加,代表這些把股票視為定存的「存股票族」越來越多了。

立普生(Lipson):打敗市場(Beat the market)只有極少數人做得到,絕大多數人只要參與市場(Join the market),分享經濟繁榮企業獲利成果即可。小額投資人或者自己沒有經營事業的人,最適合以定期定額方式投資指數型基金。

退休人士如果來立普生研究室(Lipson Laboratory)詢問:利率這麼低?到底要投資什麼呢?顧問Lipson都會建議他()分批逐步買進指數型基金,就像存定期一樣,配息就是利息啊!

「定期定額投資法」需要高度紀律,看起來容易,做起來可不容易啊!