EIM.Lipson 立普生企業投資管理(Enterprise Investment Management)
立普生觀點 (Lipson Perspective)第十 一頁
有錢人啊！您還不是富人喔？
要有自己的思想、自己的方法，因為生命不是別人的喔！
我是不投資顧問？
「事必有因」是重要的投資哲學
選擇最簡單的解決方法
有沒有將來？是看「學力」不是看「學歷」喔！
「急躁」可能根源於貪與怕
「說出的話」可能決定自己的命運喔！
投資的「行以知之」
生命中的每一天都很重要啊！
投資管理是資本化(Capitalization)的過程
「不改革就完蛋了？」誰願意被改革呢？
賣聚寶盆的人？
生命不能「待機」！請不要停止努力、耐心練習喔！
「股票投資」？您喜歡做生意(do
business)嗎？
「問題重於答案」投資研究的科學精神
投資人很重要的一門課「企業研究」
「價格追隨者」就像舞龍的尾巴跟著跑來跑去啊！
「講實話」不是所有的實話都講
投資就是生意，「生意之子」難得啊！
所謂人，就是其一日中所思考之事。
投資人就像企業的合夥人
這是家什麼公司啊？這公司值多少錢呢？
每位投資人認定的好公司是很不一樣的
幸福公式：幸福=效用/欲望
尋找心目中的鑽石，然後以您評定的價格買進。
先學做事再學做人，做事就是事業力。
股票投資不是件容易的事，需要花很多時間心力「瞭解公司」喔！
「準備工作」是很重要的工作喔！
資本顧問(Capital
Advisor)能幫助企業做什麼呢？
利益與道德是可以兼顧的
投資能力(Investment
Literacy)
財富的秘密公式：Be-Do-Have
您所抵抗的抱怨的，會持續存在。
「品質」就是認真的態度及徹底的精神
投資人啊，認識公司不難，認識自己不容易啊！
有些人是鏡子，有些人是鏡片。
「錯的問題」可能有「對的答案」嗎？
物美第一、價廉第二
「生氣」不是好生意，是貧生意。
投資分析的核心技術就是分辨出Good
Company？
投資的「錯誤答案」有很多種喔！
「不投資」是能避免犯錯，但這可能是很大的錯誤。
每個人都是平等的
智慧投資人也是位社會科學家
就從好好分析一家公司著手吧！
投資的好習慣
要培養對「物」的珍惜與感謝喔！
投資與管理，兩者的觀念很相似。
投資的第二思考(STT)
投資的科學方法，從「用心觀察」開始。
語言管理(Language
Management)，要怎麼說呢？
公司股價包含投資與投機兩個部份
公司如何照顧我們，我們就該如何照顧公司。
投資人不只是財務人，而且是研究人(企業研究人員)
三個人生境界：「你」「我」「他」
被稱為「傻瓜」不一定是壞事啊！
學做生意(創業)就從「說好話」開始吧！
導師(Mentor)與講師(Instructor)
投資像在播種(Investing
is Seeding)
Lipson.Thinking(s) 2010.059 (立普生這麼想)
台東賣菜人陳樹菊，捐款助學認養孤童，默默行善。自己省吃儉用，只希望幫助窮人有飯吃，有錢看醫生。花蓮退伍軍人陳才，撿石頭為生刻苦節省，卻把終生積蓄捐給慈濟功德會，他說：錢存在我的存摺裡只是小錢，可是錢如果捐出來，這小錢就可以變成大錢。
陳樹菊：錢要給需要的人，才有用。
顧問Lipson希望每位台灣人都不要忘記這些「富人」的名字，她(他)是我們共同的驕傲啊！真正的富人是能給的人，有些宗教主張：一生的財富，1/3給陌生人、1/3給親人朋友、1/3留給自己，實在是很有道理啊！
有錢人不能給，還是窮人；雖然不是有錢但能給，仍是富人。
Lipson.Thinking(s) 2010.058 (立普生這麼想)
顧問Lipson也迷上「孔夫子熱」，發現不同學者對孔子的認識，原來那麼不一樣啊！一樣的孔子思想，每位用心研究的人都可以有他們自己的「孔子學」啊！
立普生(Lipson)：不管是多麼偉大的思想、多麼優秀的方法，如果不能「內化」成自己的思想、自己的方法，它們是一點價值也沒有。
內化是明瞭、消化、吸引的學習過程，知識是一種思考的食材(Meat of Thought)，還沒有自己消化的知識，當然還不是對自己有益的養份。投資學也一樣，尚未形成「我的投資知識」的知識，事實上是沒有任何價值的(對自己而言)。
你的巴菲特學與我的巴菲特學是不同的，就像同樣的食物吃進你的口與我的口是不同的。
Lipson.Thinking(s) 2010.057 (立普生這麼想)
企管顧問這個行業，對「做什麼」比較無法把握，但對「什麼不能做」確是比較肯定的。也就是顧問的核心專長不是方法(Methods)而是方法論(Methodology)，好顧問的特質是No-Man而不是Yes-Man。
立普生(Lipson)：我是「不投資顧問」？絕大部份接觸的案子，我都建議他(們)先不要投資，因為人與錢的屬性還不對；因為準備工作還不足啊！
經營者會想「我就是不知道怎麼做(投資)才找你啊？」真實情況是，如果顧問知道怎麼做，那麼他(她)就成老闆了，不是嗎？
埋首才能出頭，充份準備之后，您的投資好時機就會出現。
Lipson.Thinking(s) 2010.056 (立普生這麼想)
有些投資人做決策時，相信某些神秘法則或特定指示。顧問Lipson的忠告是：這些都已經超越投資學的範疇，也偏離資本管理的專業領域了。
尼采：成功的人絕對不會相信偶然。
每個投資人都有(也應該有)自己的投資方法，判定誰的方法高明，誰的方法正確，這是很主觀且危險的。凱因斯說：選股就像選美，你認為的美與他(們)認為的美是完全兩回事。對投資人而言，最重要的是您自己要很清楚做決策的真正原因？「For what reasons」 這正是理性的基礎，也是投資分析的開端。
「事必有因」之於投資科學，就像「萬有引力」之於物理科學。
Lipson.Thinking(s) 2010.055 (立普生這麼想)
美麗的布是一針一線織成的，任何複雜的事物(現象)都是來自簡單。解決複雜問題要選用簡單的方法，那複雜的解法正說明它還是個問題而非答案啊！
愛因斯坦：選擇最簡單的解決方法，那就是上帝給的答案。
顧問Lipson對投資人的忠告是，遠離那些提供複雜投資方法的人或機構。投資是實作(Implementation)不是理論，複雜的方法(金融商品)表示它不想讓投資人瞭解其內含本質？投資的難在「貫徹執行」而非「理論高深」，真正做到的才是贏家，知道很多投資方法但是做不到，只是個研究人(Learner)而非投資人(Doer)。
「絕不投機」就是個簡單的投資方法，做起來可沒有想像中簡單喔！
Lipson.Thinking(s) 2010.054 (立普生這麼想)
「好好讀書考上好學校才有將來？」學歷高真的成就高嗎？這實在值得我們深思喔！顧問Lipson看重「高學力的人」，對於他(她)們的學習熱忱及用心努力，很感動也很尊敬。學歷是一個人以前的學習，學力則是現在的學習。
孔子：知之者不如好之者，好之者不如樂之者。
對於投資而言，不是說學歷或證照無用，而是要看這個人目前(State of the art)的學習態度。態度影響習慣與能力，停止學習的投資人(甚至是專業人士或機構)，不值得我們敬重，那怕他(它)們以前多麼成功。
孔子認為學習是為己不是為人，學力偏向前者、學歷偏向後者。
Lipson.Thinking(s) 2010.053 (立普生這麼想)
又急又趕是怕遲到(貪得)，急著表現是怕失敗(貪失)；趕快買進是怕買不到(貪得)，趕快賣出是怕賠錢(貪失)，這些急躁行為的源頭就是「貪心」「恐懼」吧！
立普生(Lipson)：勇者致富，投資的勇者不會有急躁的投資行為。
投資人都強調「先機」，殊不知三分鐘的決策，可能已經醞釀三年了！沒有充分瞭解公司之前，急著做投資決定是很危險的投資行為。
「貪」與「怕」是投資人的心敵，它們不是外來而是內生的，沒有人能制止得了它們，除了您自己。
Lipson.Thinking(s) 2010.052 (立普生這麼想)
說話有三種：對別人說、對自己說、對上天(神)說。行為科學甚至腦神經科學都證實「怎麼說」「說什麼」對自己的重大影響。NLP理論認為，你的話影響你的思考，說什麼就是想什麼做什麼！
聖經：因為要憑你的話定你的義，也要憑你的話定你的罪。
經營者如果說：我的員工有多壞啊？經濟景氣有多差啊？他的公司命運也就從他的口中定義出來了！顧問Lipson體會到，雖然沒有說出口，如果在心裡想著「這個不會成功吧？」一樣是你的話定你的義啊！
「太初有道」，道者話語(The Word)。你就是你說，你說什麼，你就是什麼。
Lipson.Thinking(s) 2010.051 (立普生這麼想)
行必須知、知必須行，兩者相輔相成啊！不管是生而知之、學而之知、困而之知，投資的知就是行以知之。沒有親自貫徹執行，無法真正體會投資的觀念及方法。
孔子：行以知之
顧問Lipson建議對「投資學」或「學投資」有興趣的朋友，可以從自己的小決策開始練習。您的每一個決策(Decision Making)，特別是涉及金錢的決定，就是一個「投資的行」！「這個東西要買嗎？」「值這麼多錢嗎？」「這個交易(活動、甚至這句話)有價值嗎？」「這是個窮生意嗎？」
毛姆說「任何刮鬍刀都有哲學」，實踐才能體驗真理啊！
Lipson.Thinking(s) 2010.050 (立普生這麼想)
親愛地朋友，您的每一天都很重要，不是那一天比較重要。同樣道理，他(她)的每一天也一樣重要，不是你的每一天才重要啊！
立普生(Lipson)：老子講敬天(道)、孔子講天命(仁)。什麼是天呢？什麼是天道呢？是不是從你我的每一天開始呢？
「每一天」就是由「每一個念頭」「每一口氣」累積的，活著的定義就是還有一口氣在啊！每一個投資念頭都很重要，投資人可以深入思索「為什麼我會有這種念頭呢？」
天大地大，人亦大。你的天與我的天一樣大，這就是老子偉大的地方啊！
Lipson.Thinking(s) 2010.049 (立普生這麼想)
什麼是「資本化」呢？資本化就像電腦化一樣，兩者都是提升企業競爭力的工具。公司一定要先合理化制度化，然後透過電腦這個工具，導入資訊管理系統。同樣道理，公司一定要先合理化制度化，然後透過資本這個工具，導入投資管理系統。
立普生(Lipson)：事業經營者瞭解「制度化」甚至「電腦化」的重要，但可能忽略了「資本化」的重要性，或許這就是企管顧問(Capital Advisor)的責任吧？
有沒有可能透過資本化讓公司變得更成功呢？合理化/制度化是因，電腦化/資本化是果。也就是公司如果還不是夠好，給它很多電腦、很多資金，其真正的價值還是無法彰顯的。
「質勝於文」，資本化只是工具，投資人的本質才是核心。
Lipson.Thinking(s) 2010.048 (立普生這麼想)
要影響他人？要先瞭解他且進入他的內心世界啊！大言改革容易，做起來可不容易啊！先試著從改變自己開始，就知道這實在困難啊！
立普生(Lipson)：「改革」不是個好修辭啊！「改變」「改善」才是其真正本意吧！要改革誰呢？改變要從自己開始，改善是一種追求完美止於至善的境界。
企業經營之道、國家治理之道、甚至投資管理之道，就是永不止息的「改善之道」吧！「止於至善」不正說明追求進步是沒有盡頭的呢！
親愛地朋友，讓我們一起學習：從改變自己開始！很多的批評論述，之所以無法被感動被認同，正因為「大話的人」沒有從他(她)自己開始吧！
Lipson.Thinking(s) 2010.047 (立普生這麼想)
您會買「聚寶盆」嗎？您相信賣聚寶盆的人嗎？如果他的聚寶盆能生出很多寶物，他會捨得賣給您嗎？這就是投資的常識啊！巴菲特說只要小學畢業就能明瞭的道理啊！
立普生(Lipson)：投資有三識=知識+常識+膽識，PIMCO創辦人Gross說，三大信評公司「缺少常識」。Gross是巴菲特很敬重的投資家，他的話也給我很大的震撼及感慨啊！
有個投資笑話說，寧可相信賣藥的郎中，也不能相信報明牌的老師？前者的藥或許有效(郎中沒病所以拿出來賣)；後者的明牌大有問題(老師自己快去買啊)
股票投資就從瞭解公司開始吧！長期用心觀察體會這家公司的價值，聚寶盆就在您身邊啊？
Lipson.Thinking(s) 2010.046 (立普生這麼想)
日本藝術家田石徹也的作品「待機」，描繪生命的無耐絕望，真是讓人感動不已啊！親愛的年輕朋友們，不管您是想要開創一番事業？想尋找能施展抱負的工作？請不要停下來，請堅持耐心練習，好好鍛鍊自己的身心靈。生命只有一次，千萬千萬不要讓自己處在停機中喔！
立普生(Lipson)：從上經濟學第一堂課開始，我就信仰「充分就業」對經濟是最重要的。科技、創新都來自「人」，人要有作品(使命)才是「人才」啊！
投資的等待是主動的不停努力(Take Time)，不是被動的等候時機(Timing)，「投資不能待機」。
台東賣菜的人陳樹菊說：「有命、有心，就能實現！」偉哉斯人；偉哉斯語！她就是我們的標竿啊；她不正是台灣的將來！
Lipson.Thinking(s) 2010.045 (立普生這麼想)
聽說某人退休後在玩股票？或某老闆把店關掉專心炒股票？顧問Lipson在心裡都替他(她)們很擔心！「退休沒事做，總得找個事忙啊！」「商品毛利這麼低，我只要幾個漲停板就是一個月店進帳？」
立普生(Lipson)：想股票投資？您喜歡做生意嗎？您是玩股票？還是做股票生意呢？前者要藝高膽大且有好運氣；後者就得精打細算將本求利啊！
我知道怎麼勸告他(她)們是聽不進去的，只能嚴肅地忠告：股票是一門生意，做股票也就是做生意(事業)，勞心勞力跟您們上班(開店)是一樣的。
如果您已不喜歡工作？如果您已不喜歡做生意？股票投資絕對不適合您！
Lipson.Thinking(s) 2010.044 (立普生這麼想)
物理的宇宙裡可見的物質(能量)只有5%，另外95%是暗物質(能量)。對科學家而言(投資也屬於社會科學的範疇)，謙虛是最貼近事實的。承認實在有太多我們還不知道或還沒發現的，這正是科學精神的核心所在啊！
沈致遠(科學家)：科學並非「答案匯集」，而是由好奇心所驅使的「提問之道」。
您的答案(投資方法)一定是到目前為止(Right Here Now)最好的方法(State of the Art)，但也還有其他好方法是您需要學習或發掘的。如果認為您的答案才是「真正的答案」，那正證明您已經停止學習及進步了？也暗藏著您正將面臨不可知的(投資)風險，這也是為什麼「問題比答案重要」的原因啊！
(企管)顧問之道就是提問之道，準確定義的問題才可能有好的答案。
Lipson.Thinking(s) 2010.043 (立普生這麼想)
想像您要與某人合夥做生意，什麼是您最需要瞭解的呢？「這門生意？」對這門生意的瞭解就是企業研究，這也是企業投資(股票或債券)的本質啊！
立普生(Lipson)：我會建議不是商學背景的經營者，先到大學去修「財報分析」課程。至於已有商學背景的經營者，我會建議有兩門課可以學：一個是企業評價(Business Valuation)、另一個是企業研究(Business Research)。
「企業研究」的開始是「企業研究方法」(BRM)，也就是研究企業的方法論。有四個方法(OSSE Methods)可以協助投資人瞭解企業(生意)：1]觀察法(Observation) 2]研讀法(Study) 3]調查法(Survey) 4]實驗法(Experiment)，像我們閱讀年報、公司拜訪、試用體驗、甚至是經營者的傳記都是。
企業研究就是商業研究也是生意研究，這門課很重要但常被忽視了？
Lipson.Thinking(s) 2010.042 (立普生這麼想)
閱讀王永慶傳記時發現，他曾告誡總管理處說：我不做把錢搬來搬去的事業！這可以證明王永慶的商業智慧(BI)實在高人一等！真的令人衷心敬佩！
立普生(Lipson)：價格是經濟體系裡重要的僕人，卻是個糟糕的主人。價格行為只是讓財富移轉；價值行為才能真正創造財富。
價格追隨者(price seeker)、甚至是市場價格至上者，就像是舞龍行列裡的龍尾，只是辛苦的跟著龍頭跑來跑去啊！投資人是業主也是經營者之一，不應該只是扮演龍尾角色而已。
親愛地投資人，您是價格追隨者嗎？您可以是價值決定者喔！
Lipson.Thinking(s) 2010.041 (立普生這麼想)
「NO」實在太重要了！我們知道誠實就是不講假話，可是卻忘了「這個實話」應該對他(她)說嗎？說實話的人是主格，聽的對象是受格，兩者相匹配嗎？保密與不誠實是兩個完全不一樣的觀念啊！
歌德(德國哲學家)：對他講實話，但不是所有的實話都該對他講。
顧問Lipson要求與客戶簽訂NDA(保密條款)，因為資本管理這個行業對執業內容是嚴格要求保密的，顧問與客戶都有責任遵守NDA規定。特別是執行中的投資計劃，絕對不能告訴任何不相關的人，深入思索「我為什麼要告訴他(她)呢？」
「不說」與「說」一樣重要，「什麼話不說」與「說什麼」一樣重要。
Lipson.Thinking(s) 2010.040 (立普生這麼想)
「投資是什麼呢？」巴菲特第一次研讀「智慧投資人」這本書，葛拉罕的「投資就是生意」觀念讓他受到很大地啟發。他想著：原來投資人把自己當成企業擁有人(Owner)，思索著這門生意、這家公司時，很多投資決策就變得清楚明瞭了！
立普生(Lipson)：學投資就是學做生意， 生意的Algorithm(結構思考)不難；生意的Heuristics(非結構思考)是很難的。
「想投資就是想賺錢啊？」如果我們深入思索，如果只想賺錢(make money)而不想做生意(do business)？那麼買賣股票就不是經濟行為，而是投機行為或者是睹博行為喔！
俗諺「博士仔好生，生意仔難生」，專注研究王永慶可以拿到企管博士學位啊！
Lipson.Thinking(s) 2010.079 (立普生這麼想)
想著成功(幸福)的時候是你，想著失敗(不幸)的時候也是你。「你」是自己想像出來的，「你是什麼人？」只有您自己可以定義，其他人怎麼想都不能決定你自己。
R. Emerson (美國哲學家)：所謂人，就是其一日中所思考之事。
顧問Lipson一直強調「思考」的重要，好的思考者就是好的投資者(good thinker is good investor)。投資說穿了就是選擇(Trade Off)，什麼是選擇的基礎呢？「思考」，不同的思考有不同的選擇，因為投資選擇不同投資結果也必然不同。
只要能思考就證明你活著，在某個意義上：生命=思考。其他人(物質、財富、成就)都是身外之外，也都只是你思考的事。
Lipson.Thinking(s) 2010.078 (立普生這麼想)
常有疑問「經營者應該是最瞭解公司的，為什麼他們的投資也會失敗呢？」這有點像好經營者未必是位好合夥人一樣，前者是千里馬後者是伯樂，兩者對公司的瞭解內含(Domains)是不一樣的。公司內含有四大部份：資本、需求、方法及流程，投資人專注的重點在「資本內含」。
立普生(Lipson)：投資人有公司的治理權(Governing)，經理人有公司的經營權，前者像不管事的合夥人；後者就是經營團隊。
投資管理有四個T：市場(The Market)、公司(The Company)、投資人(The Investor)及資本(Capital)，瞭解公司、瞭解市場只是其中的兩個T，經營者如果投資失敗很大的原因在其「投資屬性」「資本結構」這兩個T出問題。
投資人關注這家公司的商業模式是否正確？現金流量是否正常？而非日常營運。
Lipson.Thinking(s) 2010.077 (立普生這麼想)
投資學是應用科學，「實作」非常重要，做的跟想的或講的差距很大。股票投資的主體是「公司」，對這家公司作分析研究就是投資人的功課。
立普生(Lipson)：企業研究(Enterprise Research)包括二部份：文獻探討(Documentation)及調查訪問(Survey)。
有人說投資那有學問？那有老師？ 好像很有道理啊？但是如果我們深入思考會發現，「企業研究」確實是投資的學問；「比您更瞭解這家公司的人」應該是投資的老師。
投資管理=投資分析+投資決策+投資執行，投資分析=企業研究+企業評價。
Lipson.Thinking(s) 2010.076 (立普生這麼想)
有人認為選股像選美，不是選你喜歡的，要選大家喜歡的！也有人認為選股像選老婆，還是選自己喜歡的比較重要呢！投資人一個念頭不同，選擇也就大大的不同了。
立普生(Lipson)：選股(Selection)就像選配偶，每個人心目中的好對象差異是很大的。所以，重點是您能真心喜歡，不是別人喜不喜歡。
好公司(good company)的認定人人不同，您喜歡的公司，別人不一定喜歡；您欣賞的經營者，別人也不一定欣賞。
投資決策就是選擇，選擇是投資的因，有人畏因、有人畏果啊！
Lipson.Thinking(s) 2010.075 (立普生這麼想)
顧問Lipson建議想學習投資的人，可以研讀經濟學，它是一種思索價格、價值、商品、貨幣的「社會物理學」。經濟理論有個「效用函數」：成本決定供給、供給決定效用、效用決定價值。效用是人們交易的源頭，交易中的「值」或「不值」是交易人主觀的期望。
P.Samuelson(經濟學家)：幸福=效用/欲望，而效用的增加是交換的基礎。
提高效用或降低欲望都能增加幸福，反之亦然。幸福公式對投資人(亦是另一種形態的交易人)的啟示是，欲望啟動期望，而期望是效用評定的重要因子。這也是投資學裡企業評價中ROIC及WACC的來源，前者資本報酬計算欲望、後者資金成本計算效用。
您投資的目標是什麼呢？有錢的人or幸福的人？
Lipson.Thinking(s) 2010.074 (立普生這麼想)
「物美價廉」是個知易行難的定律，要貫徹到底更是超乎想像的困難，這也是優良生意人(投資人)是少數的原因之一。
立普生(Lipson)：這鑽石是真的嗎？這是投資的第一要務。如果不是真鑽，價格便宜就沒有任何意義。
投資人先要確認「物美」的公司，就像鑽石商要先有能力鑑定真鑽。然後才是「價廉」的評定(Valuing)，老子說「甚愛則大費」，對於心目中的珠寶，大多數投資人付出太大代價(Pricing)。
智慧投資人知道「物美」「價廉」就像單車的兩個輪子一樣
Lipson.Thinking(s) 2010.073 (立普生這麼想)
王永慶強調做事優於做人，他認為事業經營的核心就是「追根究底，止於至善」。做事=做人+造物，學做事就是學做人也是學習如何運用(物)。
立普生(Lipson)：事是由人與物組合的，做事也就是做人與造物的組合體。
對於想要擁有自己事業的人，顧問Lipson較不擔心他(她)們的知識力或專業力，較擔心的是事業力夠不夠？事業力不只是執行力，還加上那種「與事業有切身之痛的一體感」。這實在不容易描述，但確是很多投資決策的判斷精髓所在。
智慧投資人選擇事業力強的經營者(團隊)
Lipson.Thinking(s) 2010.072 (立普生這麼想)
顧問Lipson常告誡經營者，還是好好把時間心力專注在自己的本業上。除非投資就是您的本業，不然企業的核心還是「營運」不是「投資」「理財」喔！個人也是同樣道理，您的工作才是核心，如果您看到別人好像很容易在股市獲利，自己也想加入Easy Money行列，這實在是很危險的想法！
老子：多易必多難(36章)、禍莫大於輕敵(69章)。
多數人看到股市的機會，忽略股市的風險。老子的「多易必多難」實在是投資人最佳的座右銘啊！投資會虧損就是從輕視市場風險開始的，深入瞭解一家公司絕沒有想像中容易喔！
股票投資不是Easy Money，股市一樣不能違背「一分耕耘一分獲」因果律。
Lipson.Thinking(s) 2010.071 (立普生這麼想)
「就業」的意義可以有很大的轉變，你可以自己雇用自己，做「準備工作」就像正常上班一樣，有紀律的要求自己。如果我們仔細觀察所謂「上班」，實際上有很多時間是「做準備Preparing」而不是「做工作Playing」。
立普生(Lipson)：許文龍的母親告訴失業在家的父親：「可以失業不可失志」。
投資人的大部份時間，好像沒有在工作？事實上，認真準備就是他(她)們重要的工作啊！科學家對物質的觀察就是工作；文學家對人性的體驗也是工作。
「失業」是個受到誤解的名詞啊！做好準備工作，不要停止地耐心學習，那麼找新工作將轉變成提升生命的好機會喔！
Lipson.Thinking(s) 2010.070 (立普生這麼想)
資本顧問(Capital Advisor)能幫助企業做什麼呢？
資本管理包括資本形成與資本運用兩部份，前者就是The Company，後者是The Investor；前者是需要資本的企業(被投資者)，後者是投入資本的企業(投資者)。
立普生(Lipson)：CA屬於企管顧問，服務的對象是「事業體」也就是B2B業務，這個事業體可能是一般企業、私人基金、握股公司。
資本形成服務一般人比較陌生，企業在成長過程中資本節制非常重要，CA可以協助企業導入EVA System，有計劃持續的控制WACC(資本成本)及ROIC(資本報酬)，這對於企業價值的提升有很大的幫助喔！
公司資金過多(需要投資)或資金不足(需要增資)，CA都是經營者很好的協助者。
Lipson.Thinking(s) 2010.069 (立普生這麼想)
「得到很多金錢，但是失去很多敬愛」這是企業家很大的悲哀吧！美國高盛CEO強調是因為他們聰明所以賺錢？可是…不該賺的錢可以賺嗎？
歐普拉(Oprah)：說服別人有三個秘訣：1)瞭解目標群眾2)引起消費者共鳴3)兼顧利益與道德。
利是義的基礎，顧問Lipson當然支持企業賺大錢，但是「不義之財」對社會甚至對企業是禍不是福啊！華爾街有些投資銀行的下場，證明「不是不報、時間未到」啊！
企業永續經營是三方利益可以兼顧的，我的、你的、他的利益，或者是自己的、別人的、地球的利益。
Lipson.Thinking(s) 2010.068 (立普生這麼想)
我們常說投資理財，其實投資能力與理財能力是兩個不一樣的觀念。前者是用錢賺錢(不亂投資)；後者是省錢存錢(不亂花錢)。2008 Crash后，全球興起理財能力(Finance Literacy)教導，事實上，投資能力的培養一樣很重要喔！
立普生(Lipson)：事業經營有三大能力：營運能力+理財能力+投資能力，企業就像個人一樣，很會賺錢但留不住錢也是枉然。開始是人賺錢，然後是錢賺錢。
投資能力可以劃分為十個領域：創業、再投資、轉投資、股權/債權投資、房產/地產投資、商品投資、藝術投資、另類投資等。21世紀的投資人是透過公司型態，掌控部份權益(股票或權證)分享利潤，財富是以權益(Equity)方式持有的。
不管個人或公司，投資能力對其財富累積影響非常巨大喔！
Lipson.Thinking(s) 2010.067 (立普生這麼想)
Be(幸福)不必外求，所謂的幸福就是當下，並不是靠您有沒有錢來決定的。如果以為擁有金錢(Have)就是成功(Do)就能幸福(Be)，實在是個很大的錯誤認知啊！
岡崎(日本企業家)：不是你的收入而是你的選擇，決定了你的財富。窮人的公式：Have-Do-Be，富人的公式：Be-Do-Have。
顧問Lipson體會到，這也是為什麼一樣那麼努力，而且才能差異不大，有些人是富有些人是貧的秘密所在。岡崎認為：您現在就應該選擇幸福(快樂)，然後屬於您的成功及財富才可能源源而來。
同樣道理，您必須先成為好投資人(Be)，然後有成功的投資(Do)，最後才可能有大額資本累積(Have)。
Lipson.Thinking(s) 2010.066 (立普生這麼想)
「這個方法不好」「那個學問不對」「我討厭這感覺」「我要對抗這市場」，反對抵抗甚至抱怨的心，招來(吸引)更多讓你反對讓你抵抗讓你抱怨的人事物。
容格(心理學家)：你所抵抗的，會持續存在。
顧問Lipson建議投資人，把時間精力專注在您想要的，發展您自己的方法。至於別人的方法或任何技術(學問)對不對、好不好，都不必花太多時間在上面。不必「我反對某某方法技術」只要「這就是我的方法技術」。
投資不需要抵抗或反對什麼，投資決策只需選擇什麼你做、什麼你不做。
Lipson.Thinking(s) 2010.065 (立普生這麼想)
品質常是經營決勝的關鍵，品質可以說是價值的同義詞，品質的彰顯就是「物美」。如果物美第一價廉第二，那麼就同等於：價值第一價格第二。
立普生(Lipson)：不一定要求100分，可要求100%。高品質(工作、決策、學問、做人…)就是100%的精神，也就是凡事盡心盡力盡性的生命態度。
顧問Lipson建議投資人從提升自己的「決策品質」著手，以您最重要的兩個資源(時間與金錢)開始練習起。同樣時間是否選擇高品質的事做？同樣金錢是否選擇高品質的物品？每天不斷耐心練習，尋找(發現、創造)更高品質的選擇。
人品就是人的生命品質吧！
Lipson.Thinking(s) 2010.064 (立普生這麼想)
「人是萬物之靈」孔子在增訂<易經>時就認為，人能弘道，非道弘人。「人」特別是變成投資人時，產生了很多投資心理及行為，可能都是自己以前所不認識的。是風動，是旗動，還是心動呢？戰勝別人(市場)很難，戰勝自己更難啊！
韓非：知之難，不在見人，在自見。志之難，不在勝人，在自勝。
投資人面對的不是「別人」而是「自己」，無法真正瞭解自己，也很難能真正瞭解公司、瞭解經營者及瞭解市場。這也是為什麼很多聰明人「什麼都知道了」但投資還是不成功的主因，「對真正的自己還不是很瞭解吧？」
投資要學習：認識公司、市場、資本、自己，其中以「認識自己」最難喔！
Lipson.Thinking(s) 2010.063 (立普生這麼想)
好朋友(好同事)就像一面鏡子，讓您能真正看到自己。好老師(好顧問)就像一塊鏡片，讓您能看得更遠更明瞭。
李偉文(醫師作家)：許多感覺很難述說，許多體會不容易表達。時機未到，說了也沒用，但是一個聽得懂的人，我們似乎又不必說了。
學問可分為外顯(Explicit)與內隱(Implicit)兩大類，投資學是典型的內隱科學。很多感覺真的很難述說，真的很難表達出其真正的內含。學習者(Learner)根本不可能複製教導者(Mentor)，每位投資人都應該發展出自己的決策系統。
鏡子反射，鏡片透視，是我們生命中的二件珍貴寶物喔！
Lipson.Thinking(s) 2010.062 (立普生這麼想)
顧問Lipson有很深刻的感慨，客戶以為企管顧問只要找答案啊！但是問題是什麼呢？顧問應該是問問題的人吧！沒有題目何來解答呢？
T.Browm (IDEO.CEO)：不管你是位多有創意的人，不管你有多好的答案，只要你把注意力放在錯的問題上，你就無法確實發揮力量。
多數投資人在意「投資答案」是什麼？反而花很少時間在「投資問題」上？有時候，問題比答案更難，甚至更重要喔！
「問題」還沒有定義清楚，「答案」是沒有意義的，錯的問題不可能有對的答案啊！
Lipson.Thinking(s) 2010.061 (立普生這麼想)
「買東西」最容易顯露一個人的「投資屬性」，消費與投資都是「運用金錢」的智慧啊！好東西不可能價格很低；價格很高未必是好東西。
立普生(Lipson)：「物美價廉」是重要的經濟法則，物美第一，價廉第二。如果東西(公司或房子)不是好的，價錢已經沒有任何意義了。
巴菲特主張：每一塊錢的資本投入至少要產出一塊錢的股東權益(Owner Equities)，真正能做到的投資人可是少之又少喔？
價格是價值的暗示(Implied)！物美與價廉互為投入與產出，兩者缺一不可！
Lipson.Thinking(s) 2010.060 (立普生這麼想)
「貧」是缺少金錢，「窮」是缺少志氣。「窮生意」是做沒有志氣的生意，「貧生意」是做肯定賠錢的生意。「賠錢生意不會有人做啊？」這是我們很大的誤解喔？
九戒居士(禪師)：發脾氣是賠錢的生意
投資人可以用心觀察，那很容易被激怒的經營者，很少能領導出色的好公司。容易生氣的人，不是個好生意人。
生氣不難，不生氣才難，商業的「和氣生財」實在是很有道理啊！
Lipson.Thinking(s) 2010.099 (立普生這麼想)
有時候分辨出好或壞是件很困難的事喔！表面好的，實質不一定好；看起來不好的，也可能才是最好的。好壞的分辨不只是一種「量的分析」；也是一種「質的分析」，有時甚至要花很長的時間才看得出來呢！
立普生(Lipson)：企業投資就是分辨出好公司與壞公司的決策過程，看似簡單但並不容易分辨喔！
良人難尋？美國馬多夫幾乎可以騙人一輩子？如果不是金融海嘯的話，連他的妻子孩子都被騙？騙得夠久，假也似真啊！馬多夫不是好的人，他的公司不是好公司，但他出事之前，能分辨出來的金融機構不多吧？
分辨力是投資成功的核心能力也是最大的挑戰，單單判斷這家公司的好壞就沒有想像中容易啊！
Lipson.Thinking(s) 2010.098 (立普生這麼想)
解決問題的過程中，正確答案有時真的很難發現，但是錯誤答案確實比較容易知道。我們很難辨識何謂「領導」、「投資」，但是比較容易觀察「什麼不是領導」、「什麼不是投資」。
立普生(Lipson)：解數學題目是很有趣的腦力訓練，以前當數學家教時常在想：學生錯誤的答案真的好多種啊，雖然正確的答案只有一個。
不管投資人多麼聰明、多麼努力，「錯誤的投資」一定會一再出現。這時候，練習辨識「錯誤答案」正是邁向「正確答案」的重要途徑。
「是」「非」很難論斷，正確與錯誤確實是比較容易判斷的。
Lipson.Thinking(s) 2010.097 (立普生這麼想)
錯誤是行動后自然會有的結果，錯誤不是失敗。如果投資人把錯誤視為失敗，那麼投資道路上是沒有人真正成功的。投資人終其一生大多數的投資證明是不智的，但只要有幾個正確的投資就能帶來巨大的報酬。
G. Moore (投資家)：要原諒自己曾犯下的投資過錯，不要灰心。當然也不要為了彌補損失而冒更大的險，要把錯誤當成學習的經驗。
投資過程中，努力總是伴隨著錯誤，那怕是投資大師都認為他們有1/3投資是大錯特錯的。投資時不要怕錯誤，要承擔每個錯誤且徹底思索真正原因。
顧問Lipson認為：不犯錯的投資人，證明他(她)對投資的努力還不夠喔！
Lipson.Thinking(s) 2010.096 (立普生這麼想)
北歐五國治理，實在是「大同世界」的典範啊！丹麥的「平等思想」正是其中最重要的元素。安徒生的童話至今顧問Lipson仍然非常喜歡閱讀，對他筆下的萬物平等理念更是深受感動。
立普生(Lipson)：平等是德，德是道之用，平等是道德實踐的核心。
這世上只有一個主義，那就是「平等主義」，自由、民主、博愛甚至經濟、市場等主義都來自平等主義。國家治理及企業經營很類似，沒有「人人生而平等」觀念的人不能擔任企業經營者的重任，老子的「愛天下者有天下」 正是這個道理啊！
「平等」來自一個念頭，一念間你我可以是主人，也可以是奴隸啊！
Lipson.Thinking(s) 2010.095 (立普生這麼想)
顧問Lipson一直以為培養「科學精神」是非常重要的事！科學不僅限於對「自然」的研究喔！「人類」當然也是自然的一份子，科學精神及於物質、植物、動物及人類。
M. Milken (美國投資家)：高明的投資人是從總體和個體的觀點分析市場的「社會科學家」。
如果不能發現藏在裡面的「真實」，再多的「表象」收集也幫助不大。就像大自然的道理一直存在，只是需要我們用心去挖掘啊！投資人像一位充滿好奇心的社會科學家，忘我的在其中探索及發現。
科學精神是一種追求真實的思想及行為模式，先別下定論，實驗看看就知道了！
Lipson.Thinking(s) 2010.094 (立普生這麼想)
顧問Lipson建議對投資有興趣的朋友，先從好好分析一家公司開始吧！「這是真的鑽石嗎？」不正是您最重要的專業啊！第二個重要的分析能力「你認為它值多少錢？」，市場的報價不是專業，要有您自己的價錢。
B.Vaule (英國企管學者)：要分析一家公司，可以從三個面向著手：1)管理2)營運績效3)財務狀況。
要分析一家公司，可先從收集它的年報開始著手。年報裡的財務報告，就像人的身體檢查報告一樣，可以研判這家公司的健康狀況。年報裡還有三個很重要的項目：營運、負債、投資，投資人必須很仔細的研讀喔！
成功的企業是由Profit及Finance二要素組成的，二者是公司分析(CA)的基石，缺一不可且相輔相成。
Lipson.Thinking(s) 2010.093 (立普生這麼想)
第一個投資的好習慣是思考(Think)，特別是養成獨立思考的習慣，對投資決策品質有非常巨大的影響。投資最忌「人云亦云」，沒有自己的想法就不可能有自己的投資模式，也很難投資成功。
杜書伍(聯強國際總裁)：公司選才重視這個人的五大習慣：思考、系統、結構、整理、分析，先有習慣才有能力，習慣也是IQ的延伸。
顧問Lipson認為「結構」是投資的好習慣，資本結構是資金長短、現金流動、資產配置的基礎，結構不對絕對無法起高樓。「分析」也是投資的好習慣，投資人需要培養冷靜觀察現象，理性解析原因的能力。
價值態度影響能力行為，而態度與能力之間就是習慣，好習慣的養成真的很重要。
Lipson.Thinking(s) 2010.092 (立普生這麼想)
萬物是一體的( One is all，All is one )，從一個人怎麼對待物(東西)，可知其怎麼對待人(組織)。「用力關門」「浪費食物」「亂丟東西」「不守規定」… 這些好像都是外在小事，但足以看出這個人的內在大事。
老子：道生一，一生二，二生三，三生萬物。
顧問Lipson幾乎沒見過一位不尊重資源(Resources)的好企業家，資源(企業的物)可能是有形的(金錢、員工、原料)，也可能是無形的(智慧、誠信、技術)。老子認為萬物都來自「道」，科學家也發現宇宙確是無中生有，但仍依循「物理定律」形成。也就是說，這些定律(道)的存在，萬物才可能存在。
「道」的起點就是尊敬任何人事時地物錢，對很小的東西也要心存感激喔！
Lipson.Thinking(s) 2010.091 (立普生這麼想)
有人說，股市不就是買賣，那有那麼多學問啊！但是，一個好的交易者是否應該瞭解買賣的標的物呢？珠寶商懂鑽石，地產商懂房產，股票投資人要瞭解企業。
巴菲特：身為管理者，讓我更精於投資；身為投資者，讓我更善於管理。
企業是人的結合體，要瞭解企業就得瞭解企業管理(Business Administration)，因為企管才是指揮這部大機器正常營運的系統。沒有從企管切入，沒有從管理者的角度思考問題，投資人很難真正體會企業的本質，更不可能評估企業價值。
對股票投資而言，研究企業(管理)就等同於研究投資。
Lipson.Thinking(s) 2010.090 (立普生這麼想)
「快就是慢」，倉促決定錯了重做，反而浪費時間；「慢就是快」，生命短暫，所以更需要慢慢來。這就是思考的STT，是一種反思的習慣啊！
立普生(Lipson)：投資的STT(Second Thoughts about Thinking)第二思考就是投資人的另一隻看不見的手(on the other hand)，STTs是複數觀念，智慧投資人會有很多想法，常常問自己「反之呢？」
投資的第二思考是一種科學精神，也是一種哲學相對論。多數投資人只想到賺，殊不知「賺就是賠」「賠就是賺」，投資時能想到「賠」，才可能真正「賺」。
「第二思考」是投資力的彰顯，智慧投資人的思考是會轉彎的，不是直線的。
Lipson.Thinking(s) 2010.089 (立普生這麼想)
什麼是觀察(Observation)呢？您看過每天在股市殺進殺出的人投資成功嗎？您看過好大喜功講大話的經營者事業成功嗎？先把自己的成見抽離，很客觀不加任何判斷的，對市場、對公司、對經營者、甚至對經濟現象仔細觀察。
立普生(Lipson)：企管顧問執行業務的科學方法：1)用心觀察2)提出問題3)文獻探討4)提出假設5)調查實驗6)討論驗證7)形成決策。
對企業用心觀察一段時間后，您心中一定會有很多疑問。為什麼公司要...？然後針對每個疑問，尋求自己的解答。投資的科學方法就是不斷的過慮資訊，仔細求證的過程。對於還有疑慮，找不到答案的企業，先不要急著投資，這正表示您對這家公司的研究還不足喔！
好投資需要好眼光，觀察力就是思考力的最前端！
Lipson.Thinking(s) 2010.088 (立普生這麼想)
語言管理(Language Management)，要怎麼說呢？
千萬不要忘記講話的危險，不亞於馬路虎口。語言管理不僅口說，也包括身體語言、臉部表情喔！「一個眼神」不也是說出了很多心裡的話啊！
立普生(Lipson)：口是七孔之一，如果使用時間超出1/7，可能是一個生命警訊喔！「多言數窮」老子的智慧實在太令人敬佩了！
要怎麼說呢？這可是個大哉問啊！是有一些線索我們可以自己體會，動口之前，先動眼、耳、鼻。善言者雖然沒有講，但別人已經聽懂了。
好的言語像首詩歌，使人久久不能忘懷；壞的言語像把刀劍，讓人懷恨一輩子。
Lipson.Thinking(s) 2010.087 (立普生這麼想)
從古至今，任何市場(股市也不例外)投機因子都是一直存在的，投機性交易也是整個市場供需效率的重要元素。
B. Graham：公司股價包含投資與投機兩個部份，前者很容易反應到市價中，後者卻很難捉摸。
葛拉罕(Graham)是投資學(證券分析)的宗師，也是巴菲特(Buffett)的恩師，他認為投資人最重要的第一課，就是分清楚 「投資」與「投機」的不同。顧問Lipson認為葛拉罕真的很偉大，他沒有說「投機」好或不好，只是告誡學生要分辨兩者是不一樣的，一定要知道自己在做什麼？
不管您多麼聰明，試圖掌握市場價格(股市股價)，可以說是「難如登天」啊！
Lipson.Thinking(s) 2010.086 (立普生這麼想)
1976年成立，總部在美國北卡的統計軟體廠商SAS，業績連33年成長。從不裁員，持續提供豐厚的員工福利，獲得全美最佳雇主榮譽。
SAS員工(Brown)：在這麼舒適的環境工作，我們都很認真。因為公司如何照顧我們，我們就該如何照顧公司。
顧問Lipson認為：不會善待員工的公司絕對不值得投資！人是企業最核心的資源，「用人」這個能力都還沒有，這公司的未來是有限制的。老子認為「處下是用人之道」，智慧的經營者最懂得這個道理了。
經營者苛刻員工，絕不可能善待股東，這對投資人可是很重要的警訊喔！
Lipson.Thinking(s) 2010.085 (立普生這麼想)
就像做生意一樣，財會博士的投資成績不一定比菜籃主婦高明。如果以為「學問懂得比別人多」就能投資成功？這可是個很大的認知迷失喔！
立普生(Lipson)：一般人把投資歸類為財務(會計)領域，這實在是誤解啊！投資是管理領域，投資是事業也是生意，企業的生產、行銷、研發、人資也都屬於投資的範疇，財務只是其中的一部份。
投資學是門實踐的社會科學，知道與做到的差距何止千萬？知道多少跟做到多少是完全兩回事！投資成功的人是做到的人，他(她)們可能知道得不多，但做得非常徹底。投資領域不缺「後知者」但是缺少「先行者」。
投資學是通識遠超過專業、常識遠高於知識。
Lipson.Thinking(s) 2010.084 (立普生這麼想)
我們是不是心裡有太多的「我」，甚至只有我(我們)？而忘了別人的存在呢？哲學上認為：禮就是考慮別人，除了「五倫」之外，「第六倫」也很重要喔！
立普生(Lipson)：從談話就可以看得出來，有些人口裡只有「我」，另一些人會注意到「你」，很少些人同時關心有「他」。我常在想，誰是「上人」呢？是不是心裡有我有你也有他的人呢？
如果您有「他」的觀念，就不會做出任何您獲利別人損失的事。不管是生意人、政治人物、甚至是藝術家或科學家都適用這個道理。Google說「不作惡」，是否公司也可以培養「第六倫」為其企業文化呢？
有人說修行的基本功就是「慎獨」，真的很有道理呢！想想「如果這件事沒有人看到、您會做嗎？還有，您會怎麼做？」
Lipson.Thinking(s) 2010.083 (立普生這麼想)
多數人認為自己是聰明人，承認自己傻自己笨的人反而是少數。社會科學研究：大多數人高估自己的能力，同時低估別人的貢獻。這高估與低估之間，正證明人類長久下來，仍不是那麼「認識自己」！
老子：我•愚人之心也。
我們常以為聰明人才可能投資致富？但是奇怪的是，愈聰明的人也愈有投機心態，導致「聰明反被聰明誤」。反而是那些自認為是傻瓜的人(或者有智慧但卻被當成傻瓜的人)，比較容易投資成功。
同樣地，被稱為「聰明」也可能不是好事喔？
Lipson.Thinking(s) 2010.082 (立普生這麼想)
有些人認為就業受制於人，開創自己的事業是另一種選擇。顧問Lipson認為華人的「創業精神」才是未來東亞新經濟的主要動能啊！
老子：美言可以市尊，美行可以加人。
「好=真+善+美」，說好話就是「真話」，說好話就是「善語」，說好話就是「美言」。病從口入，禍從口出。世上最惡是嘴巴，最善也是嘴巴啊！
王永慶：「說有用的話，做有用的事」，這不正是李耳觀念的體現呢！
Lipson.Thinking(s) 2010.081 (立普生這麼想)
有些人什麼也沒講，但教我們最多。那些講很多的，反而受到我們質疑。老子認為：知者不言，言者不知。在教導過程中，用嘴巴講的是最簡單，但是效果最差的方法。講師(經師)實在不是好老師，導師(人師)才是。
老子：善者不善者之師，不善者善者之資。
企業學習時「作之師」是最有效果的教育，典範就是良師。你做不到的，教(授)是無效的。如果經營者強調誠實正派，行為是漏稅炒股？強調人才，公司善待員工嗎？強調成本，老闆生活奢華嗎？這時滿口的訓詞就成為員工的笑話。
德國企業主張「先做再說」，因為做不到，說了也是白說！
Lipson.Thinking(s) 2010.080 (立普生這麼想)
資本投入就像播種，資本回收就像收成。資本管理就是辛勤灌溉、施肥、除蟲，用心照顧的過程。投資人很像是位農夫，除了自己辛勤努力，也要靠天吃飯啊！另外季節、土壤、種子的選擇也是影響非常巨大。
胡適：要怎麼收穫，先那麼栽。
有人說投資人是獵人，有人說投資人是農夫。前者尋獲及掠奪；後者播種與收成。農夫也分很多種喔，交易型投資比較像菜農；資本型投資比較像果農。前者幾個禮拜就可收成；後者要好幾年才有收穫。
不必羨慕別人的果實，那不是您播種的。「種什麼、得什麼」同樣也是投資的黃金定律啊！