Lipson.Thinking(s) 2010.059 (立普生這麼想)

有錢人啊！您還不是富人喔？

台東賣菜人陳樹菊，捐款助學認養孤童，默默行善。自己省吃儉用，只希望幫助窮人有飯吃，有錢看醫生。花蓮退伍軍人陳才，撿石頭為生刻苦節省，卻把終生積蓄捐給慈濟功德會，他說：錢存在我的存摺裡只是小錢，可是錢如果捐出來，這小錢就可以變成大錢。

陳樹菊：錢要給需要的人，才有用。

顧問Lipson希望每位台灣人都不要忘記這些「富人」的名字，她(他)是我們共同的驕傲啊！真正的富人是能給的人，有些宗教主張：一生的財富，1/3給陌生人、1/3給親人朋友、1/3留給自己，實在是很有道理啊！

有錢人不能給，還是窮人；雖然不是有錢但能給，仍是富人。

　

Lipson.Thinking(s) 2010.058 (立普生這麼想)

要有自己的思想、自己的方法，因為生命不是別人的喔！

顧問Lipson也迷上「孔夫子熱」，發現不同學者對孔子的認識，原來那麼不一樣啊！一樣的孔子思想，每位用心研究的人都可以有他們自己的「孔子學」啊！

立普生(Lipson)：不管是多麼偉大的思想、多麼優秀的方法，如果不能「內化」成自己的思想、自己的方法，它們是一點價值也沒有。

內化是明瞭、消化、吸引的學習過程，知識是一種思考的食材(Meat of Thought)，還沒有自己消化的知識，當然還不是對自己有益的養份。投資學也一樣，尚未形成「我的投資知識」的知識，事實上是沒有任何價值的(對自己而言)。

你的巴菲特學與我的巴菲特學是不同的，就像同樣的食物吃進你的口與我的口是不同的。

　

Lipson.Thinking(s) 2010.057 (立普生這麼想)

我是不投資顧問？

企管顧問這個行業，對「做什麼」比較無法把握，但對「什麼不能做」確是比較肯定的。也就是顧問的核心專長不是方法(Methods)而是方法論(Methodology)，好顧問的特質是No-Man而不是Yes-Man。

立普生(Lipson)：我是「不投資顧問」？絕大部份接觸的案子，我都建議他(們)先不要投資，因為人與錢的屬性還不對；因為準備工作還不足啊！

經營者會想「我就是不知道怎麼做(投資)才找你啊？」真實情況是，如果顧問知道怎麼做，那麼他(她)就成老闆了，不是嗎？

埋首才能出頭，充份準備之后，您的投資好時機就會出現。

　

Lipson.Thinking(s) 2010.056 (立普生這麼想)

「事必有因」是重要的投資哲學

有些投資人做決策時，相信某些神秘法則或特定指示。顧問Lipson的忠告是：這些都已經超越投資學的範疇，也偏離資本管理的專業領域了。

尼采：成功的人絕對不會相信偶然。

每個投資人都有(也應該有)自己的投資方法，判定誰的方法高明，誰的方法正確，這是很主觀且危險的。凱因斯說：選股就像選美，你認為的美與他(們)認為的美是完全兩回事。對投資人而言，最重要的是您自己要很清楚做決策的真正原因？「For what reasons」 這正是理性的基礎，也是投資分析的開端。

「事必有因」之於投資科學，就像「萬有引力」之於物理科學。

　

Lipson.Thinking(s) 2010.055 (立普生這麼想)

選擇最簡單的解決方法

美麗的布是一針一線織成的，任何複雜的事物(現象)都是來自簡單。解決複雜問題要選用簡單的方法，那複雜的解法正說明它還是個問題而非答案啊！

愛因斯坦：選擇最簡單的解決方法，那就是上帝給的答案。

顧問Lipson對投資人的忠告是，遠離那些提供複雜投資方法的人或機構。投資是實作(Implementation)不是理論，複雜的方法(金融商品)表示它不想讓投資人瞭解其內含本質？投資的難在「貫徹執行」而非「理論高深」，真正做到的才是贏家，知道很多投資方法但是做不到，只是個研究人(Learner)而非投資人(Doer)。

「絕不投機」就是個簡單的投資方法，做起來可沒有想像中簡單喔！

　

Lipson.Thinking(s) 2010.054 (立普生這麼想)

有沒有將來？是看「學力」不是看「學歷」喔！

「好好讀書考上好學校才有將來？」學歷高真的成就高嗎？這實在值得我們深思喔！顧問Lipson看重「高學力的人」，對於他(她)們的學習熱忱及用心努力，很感動也很尊敬。學歷是一個人以前的學習，學力則是現在的學習。

孔子：知之者不如好之者，好之者不如樂之者。

對於投資而言，不是說學歷或證照無用，而是要看這個人目前(State of the art)的學習態度。態度影響習慣與能力，停止學習的投資人(甚至是專業人士或機構)，不值得我們敬重，那怕他(它)們以前多麼成功。

孔子認為學習是為己不是為人，學力偏向前者、學歷偏向後者。

　

Lipson.Thinking(s) 2010.053 (立普生這麼想)

「急躁」可能根源於貪與怕

又急又趕是怕遲到(貪得)，急著表現是怕失敗(貪失)；趕快買進是怕買不到(貪得)，趕快賣出是怕賠錢(貪失)，這些急躁行為的源頭就是「貪心」「恐懼」吧！

立普生(Lipson)：勇者致富，投資的勇者不會有急躁的投資行為。

投資人都強調「先機」，殊不知三分鐘的決策，可能已經醞釀三年了！沒有充分瞭解公司之前，急著做投資決定是很危險的投資行為。

「貪」與「怕」是投資人的心敵，它們不是外來而是內生的，沒有人能制止得了它們，除了您自己。

　

Lipson.Thinking(s) 2010.052 (立普生這麼想)

「說出的話」可能決定自己的命運喔！

說話有三種：對別人說、對自己說、對上天(神)說。行為科學甚至腦神經科學都證實「怎麼說」「說什麼」對自己的重大影響。NLP理論認為，你的話影響你的思考，說什麼就是想什麼做什麼！

聖經：因為要憑你的話定你的義，也要憑你的話定你的罪。

經營者如果說：我的員工有多壞啊？經濟景氣有多差啊？他的公司命運也就從他的口中定義出來了！顧問Lipson體會到，雖然沒有說出口，如果在心裡想著「這個不會成功吧？」一樣是你的話定你的義啊！

「太初有道」，道者話語(The Word)。你就是你說，你說什麼，你就是什麼。

　

Lipson.Thinking(s) 2010.051 (立普生這麼想)

投資的「行以知之」

行必須知、知必須行，兩者相輔相成啊！不管是生而知之、學而之知、困而之知，投資的知就是行以知之。沒有親自貫徹執行，無法真正體會投資的觀念及方法。

孔子：行以知之

顧問Lipson建議對「投資學」或「學投資」有興趣的朋友，可以從自己的小決策開始練習。您的每一個決策(Decision Making)，特別是涉及金錢的決定，就是一個「投資的行」！「這個東西要買嗎？」「值這麼多錢嗎？」「這個交易(活動、甚至這句話)有價值嗎？」「這是個窮生意嗎？」

毛姆說「任何刮鬍刀都有哲學」，實踐才能體驗真理啊！

　

Lipson.Thinking(s) 2010.050 (立普生這麼想)

生命中的每一天都很重要啊！

親愛地朋友，您的每一天都很重要，不是那一天比較重要。同樣道理，他(她)的每一天也一樣重要，不是你的每一天才重要啊！

立普生(Lipson)：老子講敬天(道)、孔子講天命(仁)。什麼是天呢？什麼是天道呢？是不是從你我的每一天開始呢？

「每一天」就是由「每一個念頭」「每一口氣」累積的，活著的定義就是還有一口氣在啊！每一個投資念頭都很重要，投資人可以深入思索「為什麼我會有這種念頭呢？」

天大地大，人亦大。你的天與我的天一樣大，這就是老子偉大的地方啊！

　

Lipson.Thinking(s) 2010.049 (立普生這麼想)

投資管理是資本化(Capitalization)的過程

什麼是「資本化」呢？資本化就像電腦化一樣，兩者都是提升企業競爭力的工具。公司一定要先合理化制度化，然後透過電腦這個工具，導入資訊管理系統。同樣道理，公司一定要先合理化制度化，然後透過資本這個工具，導入投資管理系統。

立普生(Lipson)：事業經營者瞭解「制度化」甚至「電腦化」的重要，但可能忽略了「資本化」的重要性，或許這就是企管顧問(Capital Advisor)的責任吧？

有沒有可能透過資本化讓公司變得更成功呢？合理化/制度化是因，電腦化/資本化是果。也就是公司如果還不是夠好，給它很多電腦、很多資金，其真正的價值還是無法彰顯的。

「質勝於文」，資本化只是工具，投資人的本質才是核心。

　

Lipson.Thinking(s) 2010.048 (立普生這麼想)

「不改革就完蛋了？」誰願意被改革呢？

要影響他人？要先瞭解他且進入他的內心世界啊！大言改革容易，做起來可不容易啊！先試著從改變自己開始，就知道這實在困難啊！

立普生(Lipson)：「改革」不是個好修辭啊！「改變」「改善」才是其真正本意吧！要改革誰呢？改變要從自己開始，改善是一種追求完美止於至善的境界。

企業經營之道、國家治理之道、甚至投資管理之道，就是永不止息的「改善之道」吧！「止於至善」不正說明追求進步是沒有盡頭的呢！

親愛地朋友，讓我們一起學習：從改變自己開始！很多的批評論述，之所以無法被感動被認同，正因為「大話的人」沒有從他(她)自己開始吧！

　

Lipson.Thinking(s) 2010.047 (立普生這麼想)

賣聚寶盆的人？

您會買「聚寶盆」嗎？您相信賣聚寶盆的人嗎？如果他的聚寶盆能生出很多寶物，他會捨得賣給您嗎？這就是投資的常識啊！巴菲特說只要小學畢業就能明瞭的道理啊！

立普生(Lipson)：投資有三識=知識+常識+膽識，PIMCO創辦人Gross說，三大信評公司「缺少常識」。Gross是巴菲特很敬重的投資家，他的話也給我很大的震撼及感慨啊！

有個投資笑話說，寧可相信賣藥的郎中，也不能相信報明牌的老師？前者的藥或許有效(郎中沒病所以拿出來賣)；後者的明牌大有問題(老師自己快去買啊)

股票投資就從瞭解公司開始吧！長期用心觀察體會這家公司的價值，聚寶盆就在您身邊啊？

　

Lipson.Thinking(s) 2010.046 (立普生這麼想)

生命不能「待機」！請不要停止努力、耐心練習喔！

日本藝術家田石徹也的作品「待機」，描繪生命的無耐絕望，真是讓人感動不已啊！親愛的年輕朋友們，不管您是想要開創一番事業？想尋找能施展抱負的工作？請不要停下來，請堅持耐心練習，好好鍛鍊自己的身心靈。生命只有一次，千萬千萬不要讓自己處在停機中喔！

立普生(Lipson)：從上經濟學第一堂課開始，我就信仰「充分就業」對經濟是最重要的。科技、創新都來自「人」，人要有作品(使命)才是「人才」啊！

投資的等待是主動的不停努力(Take Time)，不是被動的等候時機(Timing)，「投資不能待機」。

台東賣菜的人陳樹菊說：「有命、有心，就能實現！」偉哉斯人；偉哉斯語！她就是我們的標竿啊；她不正是台灣的將來！

　

Lipson.Thinking(s) 2010.045 (立普生這麼想)

「股票投資」？您喜歡做生意(do business)嗎？

聽說某人退休後在玩股票？或某老闆把店關掉專心炒股票？顧問Lipson在心裡都替他(她)們很擔心！「退休沒事做，總得找個事忙啊！」「商品毛利這麼低，我只要幾個漲停板就是一個月店進帳？」

立普生(Lipson)：想股票投資？您喜歡做生意嗎？您是玩股票？還是做股票生意呢？前者要藝高膽大且有好運氣；後者就得精打細算將本求利啊！

我知道怎麼勸告他(她)們是聽不進去的，只能嚴肅地忠告：股票是一門生意，做股票也就是做生意(事業)，勞心勞力跟您們上班(開店)是一樣的。

如果您已不喜歡工作？如果您已不喜歡做生意？股票投資絕對不適合您！

　

Lipson.Thinking(s) 2010.044 (立普生這麼想)

「問題重於答案」投資研究的科學精神

物理的宇宙裡可見的物質(能量)只有5%，另外95%是暗物質(能量)。對科學家而言(投資也屬於社會科學的範疇)，謙虛是最貼近事實的。承認實在有太多我們還不知道或還沒發現的，這正是科學精神的核心所在啊！

沈致遠(科學家)：科學並非「答案匯集」，而是由好奇心所驅使的「提問之道」。

您的答案(投資方法)一定是到目前為止(Right Here Now)最好的方法(State of the Art)，但也還有其他好方法是您需要學習或發掘的。如果認為您的答案才是「真正的答案」，那正證明您已經停止學習及進步了？也暗藏著您正將面臨不可知的(投資)風險，這也是為什麼「問題比答案重要」的原因啊！

(企管)顧問之道就是提問之道，準確定義的問題才可能有好的答案。

　

Lipson.Thinking(s) 2010.043 (立普生這麼想)

投資人很重要的一門課「企業研究」

想像您要與某人合夥做生意，什麼是您最需要瞭解的呢？「這門生意？」對這門生意的瞭解就是企業研究，這也是企業投資(股票或債券)的本質啊！

立普生(Lipson)：我會建議不是商學背景的經營者，先到大學去修「財報分析」課程。至於已有商學背景的經營者，我會建議有兩門課可以學：一個是企業評價(Business Valuation)、另一個是企業研究(Business Research)。

「企業研究」的開始是「企業研究方法」(BRM)，也就是研究企業的方法論。有四個方法(OSSE Methods)可以協助投資人瞭解企業(生意)：1]觀察法(Observation) 2]研讀法(Study) 3]調查法(Survey) 4]實驗法(Experiment)，像我們閱讀年報、公司拜訪、試用體驗、甚至是經營者的傳記都是。

企業研究就是商業研究也是生意研究，這門課很重要但常被忽視了？

　

Lipson.Thinking(s) 2010.042 (立普生這麼想)

「價格追隨者」就像舞龍的尾巴跟著跑來跑去啊！

閱讀王永慶傳記時發現，他曾告誡總管理處說：我不做把錢搬來搬去的事業！這可以證明王永慶的商業智慧(BI)實在高人一等！真的令人衷心敬佩！

立普生(Lipson)：價格是經濟體系裡重要的僕人，卻是個糟糕的主人。價格行為只是讓財富移轉；價值行為才能真正創造財富。

價格追隨者(price seeker)、甚至是市場價格至上者，就像是舞龍行列裡的龍尾，只是辛苦的跟著龍頭跑來跑去啊！投資人是業主也是經營者之一，不應該只是扮演龍尾角色而已。

親愛地投資人，您是價格追隨者嗎？您可以是價值決定者喔！

　

Lipson.Thinking(s) 2010.041 (立普生這麼想)

「講實話」不是所有的實話都講

「NO」實在太重要了！我們知道誠實就是不講假話，可是卻忘了「這個實話」應該對他(她)說嗎？說實話的人是主格，聽的對象是受格，兩者相匹配嗎？保密與不誠實是兩個完全不一樣的觀念啊！

歌德(德國哲學家)：對他講實話，但不是所有的實話都該對他講。

顧問Lipson要求與客戶簽訂NDA(保密條款)，因為資本管理這個行業對執業內容是嚴格要求保密的，顧問與客戶都有責任遵守NDA規定。特別是執行中的投資計劃，絕對不能告訴任何不相關的人，深入思索「我為什麼要告訴他(她)呢？」

「不說」與「說」一樣重要，「什麼話不說」與「說什麼」一樣重要。

　

Lipson.Thinking(s) 2010.040 (立普生這麼想)

投資就是生意，「生意之子」難得啊！

「投資是什麼呢？」巴菲特第一次研讀「智慧投資人」這本書，葛拉罕的「投資就是生意」觀念讓他受到很大地啟發。他想著：原來投資人把自己當成企業擁有人(Owner)，思索著這門生意、這家公司時，很多投資決策就變得清楚明瞭了！

立普生(Lipson)：學投資就是學做生意， 生意的Algorithm(結構思考)不難；生意的Heuristics(非結構思考)是很難的。

「想投資就是想賺錢啊？」如果我們深入思索，如果只想賺錢(make money)而不想做生意(do business)？那麼買賣股票就不是經濟行為，而是投機行為或者是睹博行為喔！

俗諺「博士仔好生，生意仔難生」，專注研究王永慶可以拿到企管博士學位啊！